[금융/시황/전략] (하이투자증권) Insurance Cut과 Recession Cut의 차이

12월 FOMC 이후 연준 금리인하 기대가 커지고 있음. 향후 금리인하가 언제 단행될지 다양한 의견들이 있지만, 시기 보다 중요한 것은 금리인하의 성격임. (보험성 금리 인하 vs 경기 침체로 인한 금리 인하)

컨퍼런스보드에서 발표하는 미국 경기동행지수 6개월 증가율이 (-)로 하락하는 경기침체를 전후해 금리인하가 단행될 때는 Recession Cut으로 구분하고 90년 이후 4차례 존재. 경기동행지수 증가율이 (+)권을 유지하는 구간에서 높아진 실질금리를 하향안정화 시키기 위한 금리 인하는 Insurance Cut으로 90년 이후 3차례 발생했음. 

대표적 위험자산인 미국 S&P 500 주가지수의 Insurance Cut과 Recession Cut 시기에는 성과 추이는 뚜렷한 차이를 보임. 불확실한 매크로 환경에서 금리인하 성격을 구분하기 위해 월간으로 발표되는 동행지수 보다 일별로 또는 주간으로 확인되는 하이일드 스프레드와 신규실업 수당 청구건수 주목. 두 지표가 동시에 상승하지 않으면 Insurance Cut의 현실화 가능.

금리인하 구분 위해 하이일드spread와 신규실업수당 청구건수 주목

대표적 위험자산인 미국 S&P 500 주가지수의 Insurance Cut과 Recession Cut 시기에는 성과 추이는 뚜렷한 차이를 보임. 둘간에 위험자산에 미치는 영향이 뚜렷. 불확실한 매크로 환경에서 금리인하 성격을 구분하기 위해 월간으로 발표되는 동행지수 보다 일별로 또는 주간으로 확인되는 하이일드 스프레드와 신규실업수당 청구건수 주목. 두 지표가 동시에 상승하지 않으면 Insurance Cut의 현실화 가능.

※ 20년 3월 : 팬데믹 이후 각종 부양책으로 주가 급등 (금리 인하, 양적 완화, Stimulus Check 등)

- 하이투자증권 자산배분 장희종 애널리스트 -