[금융/시황/전략] (DB금융투자) 금리와 주가 동반 하락기 생존 필수 전략

Summary

다가올 금리 인하 시기와 동반하여 주가 내림세가 진행될 수 있다는 점을 염두에 둬야 한다. 여러 수치를 보면 미국 경기는 침체의 초입에 있다. 따라서 최근 나타난 미국 주식시장의 하락은 이제 끝난 것이 아니라 이제 시작됐다고 보는 게 타당하다. 그 영향이 한국 주식시장에도 미친다. 경기 부진이 시작되면 중앙은행의 기준금리가 인하 사이클로 접어들더라도 한동안 경기 악화가 추가로 진행되고 주가 역시 동반하여 내림세를 걷는다. 이는 경제주체의 대출 행태와 관련이 있다. 경기가 부진해지면 금리 인하가 충분히 진행되어 금리가 바닥권이라고 판단될 때야 비로소 대출이 늘어나기 때문이다.

미국과 한국 주식시장의 초기 하락이 마무리된 다음에는 한국 주식시장이 먼저 바닥권을 형성할 수 있다. 과거 IT 버블 붕괴 당시를 보면 미국과 한국 주식시장이 초기에 모두 강렬하게 하락했지만 이후 차별적으로 전개됐다. 미국 주식시장이 추가로 대세 하락을 이어갔던 것과 달리 한국 주식시장은 얼마 후 횡보세로 접어들었다. 그리고 한국 주식시장은 박스권 내에서 종목 장세가 진행된 바 있다. 이는 주도주의 속성과 관련이 있다. IT 버블 붕괴 시기에 주도주의 발원지인 미국 주식시장의 하락이 가장 거셌으며, 한국 주식 시장의 하락은 점차 잦아들었다. 해당 논리는 이번에도 적용된다.

투자 전략 관점에서는 자산배분 측면에서 국채 장기물, 스타일 측면에서 배당주, 업종 측면에서 저베타, 전략 측면에서 버핏톨로지 (Buffettology) 등을 추천한다. 이를 통하여 금리와 주가 동반 하락기 동안 생존에 필수적인 투자 전략을 갖출 수 있을 것이다.

- DB금융투자 주식/자산배분 Strategist 강현기 -

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① 배당주 : 현대해상, 오리온홀딩스, KT&G, KT, 제일기획, 아이마켓코리아, GS, DB손해보험, 코리안리, SK텔레콤, 삼성화재, 한전KPS, LG유플러스, 이노션, 현대엘리베이, 삼성카드, 대신증권, DGB금융지주, 신한지주, 기업은행

② 저베타 업종 : 필수소비재(특히 음식료), 건강관리, 통신서비스, 유틸리티

③ ROE가 꾸준히 높은 기업 : 동국제약, 오뚜기, 리노공업, 제일기획, 한전KPS, KT&G, NICE평가정보, LG생활건강, DN오토모티브, 티씨케이

배당주 : 현대해상, 오리온홀딩스, KT&G, KT, 제일기획, 아이마켓코리아, GS, DB손해보험, 코리안리, SK텔레콤, 삼성화재, 한전KPS, LG유플러스, 이노션, 현대엘리베이, 삼성카드, 대신증권, DGB금융지주, 신한지주, 기업은행

저베타 업종 : 필수소비재, 건강관리, 통신서비스, 유틸리티

필수소비재(음식료) : 원재료 비용 안정이 이익 스프레드에 긍정적으로 작용할 가능성

ROE가 꾸준히 높은 기업 : 동국제약, 오뚜기, 리노공업, 제일기획, 한전KPS, KT&G, NICE평가정보, LG생활건강, DN오토모티브, 티씨케이

키워드 : 경기침체, 장기국채, 배당주, 저베타, ROE