[금융/시황/전략] [KB시황 하인환] 코스닥 전략 #1. 코스닥을 주목하는 4가지 이유

LINK : https://bit.ly/3MW1bOY

안녕하세요,

KB증권 주식시황 하인환 입니다.

지금 가장 주목하는 것은 '코스닥'입니다.

그래서 한동안 코스닥 전략 자료를 연재함으로써, 코스닥에서 찾을 수 있는 기회들을 계속해서 제시하고자 합니다.

일단 첫 번째 자료는 왜 코스닥을 주목하는지, 그 이유를 4가지로 정리했습니다.

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

감사합니다.

■ 첫 번째 이유: 소외된 시장의 회복 가능성

■ 두 번째 이유: 연준의 금리 인하

■ 세 번째 이유: 금융투자소득세가 만약 유예된다면

■ 네 번째 이유: 업종별 접근

==================

KB 주식시황

코스닥 전략 #1. 코스닥을 주목하는 4가지 이유

코스닥을 주목하는 첫 번째 이유: 소외된 시장의 회복 가능성

2024년 한국 증시가 부진하긴 했지만, 특히 코스닥의 부진이 심했다. 코스피와 코스닥의 1년 전 대비 수익률 차이를 통해 확인해 본 ‘코스피 vs. 코스닥’은 확실히 코스피로의 쏠림이 마무리 국면에 도달해가고 있음을 가리킨다 <그림 1>. 지금 레벨에서는 ‘코스닥에서의 호재 1~2개’만으로도 언제든 코스닥 랠리가 진행될 수 있는 환경인 것이다. 그리고 그 근거가 될 2가지에 주목하며, 코스닥 전략 자료를 당분간 연재하고자 한다.

코스닥을 주목하는 두 번째 이유: 연준의 금리 인하

9월 FOMC에서 연준이 50bp 금리 인하를 단행했다. 연준의 금리 인하가 곧 ‘경기침체를 가리키냐’에 대한 논란이 여전히 있긴 하지만, 그 논란을 떠나 명백한 사실은 ‘금리 인하가 본격화한다’라는 것이다. 금리 인하기에는 성장주를 주목해야 한다는 스타일 전략 관점에서의 논리, 국내 증시로 보면 코스피보다 코스닥에 더 주목해야 한다는 논리로 연결시킬 수 있겠다 (『급락 이후의 투자전략 #1. 반등의 지속가능성과 달라진 업종전략』, 8/7). 

코스닥을 주목하는 세 번째 이유: 금융투자소득세가 만약 유예된다면?

2024년 코스닥이 유독 부진했던 이유는 연준의 금리 인하가 생각보다 지연된 점과 금융투자소득세 도입에 대한 우려 등일 것이다. 금융투자소득세의 추진/유예 여부에 대해서는 계속해서 추적 관찰할 필요가 있겠지만, (어느 방향이든) 점차 결론을 내야 할 시기가 다가오고 있다. 일단 과거의 세법개정안 국회 통과 일정을 정리해보면, ① 11월 초 국회예산정책처에서의 토론 개최, ② 11월 말 국회 기재위에서의 통과, ③ 12월 말 국회 최종 통과 등으로 이어진다. 그리고 당장 9월 24일에 더불어민주당의 금융투자소득세 토론회가 개최될 예정이어서, 지금부터 11월이 가장 중요한 분기점이 될 시기다.

9월 24일 토론회 결과를 지켜봐야 하지만 (당장 결론이 나올지 여부도 불확실), 만약 금투세가 유예되는 방향으로 진행될 경우 가장 주목해야 하는 것은 단연 ‘코스닥’이 될 것이다.

코스닥을 주목하는 네 번째 이유: 업종별 접근

코스닥은 크게 3가지 업종이 주도한다 (바이오, 2차전지, 반도체 + 그 외 게임 등). 3가지 업종 중 2개만 상승한다면, 코스닥은 충분히 랠리가 가능한 시장이다. 각각에 대한 최근까지의 판단은 다음과 같다. 바이오와 2차전지가 주도하고, 반도체의 분기점이 다가오고 있는 현 상황은 코스닥에 더할 나위 없는 시기다

- 바이오: 전체 인플레 둔화 국면 속 헬스케어 인플레 상승 + DARPA의 투자 확대 분야

 『바이오: 투자의 시대 [CAPEX → R&D]와 소비의 시대 중복 수혜』, 8/29 

- 2차전지: 미국 대선 토론에서 해리스가 우세할 경우 주목해야 할 섹터

 『미국 대선: 결과를 가늠할 수 있는 변곡점과 후보별 정책 방향성』, 9/6 

- 반도체: 미국 IT 분야 제조업 건설투자 둔화 지속 → 분기점으로 고려할 시기는 11월

 『하반기 가장 중요한 데이터: 미국 제조업 건설투자 (둔화 지속)』, 9/4 

- KB증권 주식시황 Analyst 하인환 -