[퀀트] [미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 주간 이익동향 (1월 2주차)

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★ Summary ★

[글로벌] 선진국/신흥국 실적 하향 조정. 중국/홍콩/미국/유럽↓

[한국] 이익모멘텀 정체 지속. 철강/SW/미디어,엔터↓

■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS)

* 전세계 EPS 변화율(1M)

: -0.4%(DM: -0.4% < EM: -0.3%)

* 컨센서스 상향 국가(1M)

: 일본(+0.5%), 호주(+0.2%)

* 컨센서스 하향 국가(1M)

: 중국/홍콩(-0.6%), 미국(-0.4%), 유럽(-0.4%)

* 컨센서스 상향 업종(1M, DM+EM)

: IT(+0.2%)

* 컨센서스 하향 업종(1M, DM+EM)

: 에너지(-2.6%), 헬스케어(-1.5%), 필수소비재(-0.5%), 소재(-0.4%)

■ 국내 이익동향 및 밸류에이션

* 4Q23 영업이익 컨센서스 변화

: -0.6%(2W), -1.3%(1M)

* 24년 영업이익 컨센서스 변화

: +0.2%(2W), -0.0%(1M)

* KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR

: 10.3배, 0.93배

■ 국내 업종별 이익동향(24년 영업이익 1W 변화율)

▶️컨센서스 상향 업종: 반도체, 에너지

① 반도체(+1.5%, 24년 영업이익 1W 변화율)

*삼성전자(+1.4%)는 메모리 출하 증가 및 가격 인상으로 4분기 컨센서스를 상회하는 영업이익이 기대. 올해 하반기 전방산업 회복에 따른 본격적인 턴어라운드 예상

*SK하이닉스(+2.3%)도 4분기 적자폭 축소 예상. 판가 인상에 따른 실적 개선 및 고성능 메모리 수요 지속 전망

② 에너지(+1.0%)

*HD현대(+4.0%)는 자회사(현대오일뱅크, 현대일렉트릭 등) 실적 증가로 이익전망치↑

*씨에스윈드(+1.3%)는 미국 수주 증가, Bladt 실적 개선 기대

▶️컨센서스 하향 업종: 철강, 소프트웨어, 미디어, IT가전

① 철강(-2.1%, 24년 영업이익 1W 변화율)

*POSCO홀딩스(-2.5%), 현대제철(-2.8%)는 수요 부진 및 스프레드 악화로 4Q23 부진한 실적 전망

② 소프트웨어(-0.5%)

*컴투스(-8.9%)는 기존작 매출 감소 및 미디어 자회사 실적 부진 영향

*펄어비스(-6.6%), 넷마블(-3.3%)은 신작 지연으로 24년 영업이익 전망치 하향 조정

*엔씨소프트(-3.1%)는 4Q23 실적 및 신작 TL 흥행 부진 반영

*카카오게임즈(-1.1%), NHN(-1.0%)의 이익전망치↓

③ 미디어/엔터(-0.5%)

*와이지엔터테인먼트(-1.7%)는 음반 발매 부재 및 콘서트 공백 영향으로 부진한 4Q23 실적 전망

*JYP Ent.(-1.0%), 에스엠(-0.6%), 하이브(-0.4%)의 이익전망치↓

*제일기획(-0.6%)은 광고주 마케팅비 효율화 등 업황 회복 속도 지연 영향

④ IT가전(-0.4%)

*LG전자(-0.7%)는 수요 부진 심화 및 마케팅 비용 증가 영향으로 이익전망치↓

■ Commentary

선진국, 신흥국 이익모멘텀이 둔화됐습니다(각각 -0.4%, -0.3%, 12MF EPS 1개월 변화율). 선진국은 홍콩, 미국, 유럽이 신흥국은 중국의 이익전망치가 하향 됐습니다. 일본은 이익모멘텀이 양호합니다. 업종별로는 IT가 소폭 상향 조정됐고, 에너지, 헬스케어, 필수소비재, 소재가 부진했습니다.

국내 기업들의 4Q23 합산 영업이익 전망치는 1주일 간 -0.6% 하향 조정됐습니다. 2024년 영업이익 컨센서스는 여전히 정체 흐름입니다. 현재 4Q23, 2024년 영업이익은 각각 47조원(+160%YoY, -8%QoQ), 263조원(+51%YoY) 수준입니다. 반도체와 유틸리티를 제외한 영업이익 증가율은 4Q23 +72%YoY, -13%QoQ, 24년: +18%YoY로 전망치가 너무 높습니다.

업종별로 보면, 반도체, 에너지의 24년 실적 전망치가 상향 조정됐습니다. 삼성전자, SK하이닉스는 4Q23 실적도 양호할 것으로 전망되고 있습니다. 반면, 철강, 게임, 엔터, IT가전 업종의 전망치는 부진한 흐름을 보였습니다.

기업들의 실적 부담으로 밸류에이션이 더 높아지긴 어렵다고 판단합니다. 개별 테마나 패시브 이벤트에 대한 관심이 지속될 수 있는 환경입니다.

지난 1주일 간 2024년 영업이익 전망치 상향 조정 폭이 큰 기업(컨센서스 추가/삭제 제외)은 HD현대, 삼성전자, 한미반도체, SK하이닉스, 한화솔루션, HD현대일렉트릭, 해성디에스, 씨에스윈드, CJ대한통운, 클리오 입니다.

- 미래에셋증권 퀀트 애널리스트 유명간 -