[경제] 터지는 놈과 행복한 놈이 보인다 - 미결제약정

정의

선물옵션거래에서는 기존 주식시장에서 볼 수 없는 하나의 시스템이 있습니다. 바로 미결제약정이라는 건데요. 미결제약정을 간단히 정의하면 이렇습니다.

▶ 미결제 약정 (Open Interest)

: 선물옵션 거래에 있어 장 종료 이후에도 반대매매되거나 결제되지 않고 있는 선물 옵션 계약 총수이며 일일정산의 대상이 됩니다.

1) 일정 시점 기준으로 청산되지 않고 남아있는 계약

2) 일일 정산의 대상이 됨

▶ 거래량 (Volume)

: 시장에서 매매거래가 성립된 수량입니다. 장세를 판단하는 중요한 지표로 거래량이 증가하면 시장의 에너지도 증가하므로 긍정적 요인이 됩니다.

1) 매수, 매도가 연결될 때마다 하나씩 증가 → 누적 개념

2) 한 쪽의 수량으로 표시 (매수거래량 = 매도거래량)

3) 단위 : 주식 = '주', 선물 = '계약'

한마디로, 투자자가 롱 포지션이든 숏 포지션이든 잡았는데 이를 청산하지 않고 포지션을 계속 유지하고 있는 상태를 뜻합니다.

신규 매수자가 늘면 당연히 미결제약정 계약수가 늘어나는 건 당연하겠지요. 신규 매도자가 늘어도 또한 미결제약정 계약수도 늘어납니다. 롱 포지션이든 숏 포지션이든 신규로 들어오는 계약이 늘수록 미결제약정 계약수는 늘어나는 것이지요.

여기서 잠깐,

신규매수를 '매수'라고 한다면, 이 물량을 청산하기 위해 되파는 것을  '전매도'라고 합니다.

신규매도를 '매도'라고 한다면, 이 물량을 청산하기 위해 사들이는 것을 '환매수'라고 합니다.

→ 반대매매 = 전매도, 환매수

→ 신규매매 = 신규매도, 신규매수 

같은 비율로 증가할 때,

1) 매수가 증가하고, 매도가 증가하면  =  미결제약정 증가 

→ 신규 매수 + 신규 매도

2) 매수가 증가하고, 전매도가 증가하면  =  미결제약정 불변 

→ 신규 매수 + 기존 매수 포지션 청산을 위해 매도

3) 환매수가 증가하고, 매도가 증가하면  =  미결제약정 불변

→ 기존 매도 포지션 청산을 위해 매수 + 신규 매도

4) 환매수가 증가하고, 전매도가 증가하면  =  미결제약정 감소

 → 기존 매도 포지션 청산을 위해 매수 + 기존 매수 포지션 청산을 위해 매도

특징

하나.

시장전체적으로 매도미결제약정 수량과 매수미결제약정 수량은 일치하며 시장 전체의 미결제약정 수량은 편도만으로 발표됩니다.

둘.

다만, 특정 시장 참가자별 미결제약정 수량은 다르게 형성되기 때문에 특정 시장 참가자들의 방향성 인식 및 포지션 보유 상태를 평가하는 데 있어 유용하게 사용될 수 있습니다.

즉, 미결제약정 비율이 높아질수록 미청산 물량이 그만큼 쌓였다는 뜻이 되고, 이는 곧 투자자들의 물량청산 시간이 임박했다는 의미도 됩니다. 사람들은 주식이든 선물이든 수익을 내기 위하여 투자를 합니다. 포지션만 들고 있다고 해서 수익은 아닌 것이지요. 특히 선물은 정해진 룰에 따른 위험부담도 큰 곳이기에 적절한 타이밍에 들고 있던 포지션의 청산은 필수입니다. 수익 중인 투자자는 이익실현을 할 것이고, 손실 중인 투자자는 손절매를 할 것입니다. 미결제약정 계약수의 변화 과정을 수시로 확인하는 것으로도 시장의 현재 상태를 간접적으로 알 수 있게 되는 거지요.

미결제약정을 활용한 매매 기법

 → 미결제약정 증가는 추세 강화 신호

 → 미결제약정 감소는 추세 반전 신호

미결제약정이 10% 변하면 시장을 예의 주시해야 하고, 25%나 변하면 중대한 매매신호로 받아들여야 합니다. 미결제약정의 상승, 하락은 그때 가격이 어떤 움직임을 보이느냐에 따라 의미가 달라집니다.

▶ 가격 상승 중에 미결제약정이 증가하면 상승추세를 확증하므로 안심하고 롱 포지션을 늘려도 됩니다. 또한 매도세력 역시 점점 더 시장으로 유입되고 있다는 의미가 됩니다. 매도자들이 손절매하고 빠져나가기 위해 숏 포지션을 청산하면 상승은 더 탄력을 받습니다.

▶ 가격 하락 중에 미결제약정이 증가하면 저가 매수세가 시장에서 활발히 움직이고 있다는 의미가 됩니다. 저가 매수세가 패배를 선언하고 포지션을 정리하면 가격이 더 하락하므로 숏 포지션을 취하는 것이 안전합니다.

▶ 상승 중에 미결제약정이 감소하면 승자, 패자 양 진영이 '겁을 먹고 손을 털고 있다'는 의미입니다. 롱 포지션을 취하고 있는 진영은 차익을 실현하고 숏 포지션을 취하고 있는 진영은 환매수하고 있는 것입니다. 이제까지 대다수가 수용해온 추세에 반전이 임박했다는 신호이므로 상승 중에 미결제약정이 하락하면 롱 포지션을 정리하고 숏 포지션으로 진입할 테세를 돌입해야 합니다.

▶ 가격 하락 중에 미결제약정이 감소하면 숏 포지션을 취하고 있는 진영이 환매수하고 롱 포지션을 취하고 있는 진영은 손절매하고 빠져나오고 있다는 의미입니다. 가격 하락 중에 미결제약정이 하락하면 환매수하고 매수 포지션으로 진입할 태세에 돌입해야 합니다.

▶ 상승 중에 미결제약정이 횡보를 보이면 상승추세가 노쇠해 최상의 수익을 볼 기회는 이미 지나갔다는 것을 경고합니다. 롱 포지션을 취한 진영은 손실제한을 좁히고 신규 매수를 피해야 합니다. 가격 하락 중에 미결제약정이 횡보를 거듭하면 하락 추세가 막바지에 이르렀으므로 숏 포지션을 취한 진영은 손실제한을 좁히는 게 최선입니다.