[경제] (신영증권) 미국 지방은행 주가 하락 재개와 시사점

 

JP모건, 은행주 공매도 금지 요청

블룸버그 인터뷰에서 JP모건 CEO 제이미 다이먼이 SEC에 은행주 공매도를 금지할 것을 강력 요청했다고 합니다.

"SEC는 옵션/파생상품/공매도 등을 감독할 의무가 있다, 은행 공매도를 치고, SNS에 루머를 양산해 주가를 하락시켜 이득을 보는 자들이 있다"는건데요

2008년 리만 파산 이후 일시적으로 은행 공매도 금지가 도입된적 있었지만, 1년만에 사라졌죠.

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그러나 공매도를 금지한다 해서, 나쁜 펀더멘털이 사라지는 것은 아닙니다. 

잠시 중단되는 듯 보였던 지방은행 주가 하락세가 다시금 재개되고 있는데요

PacWest(-22.7%)

코메리카(-6.8%)

CVB파이낸셜(-6.4%)

은행업이라는 것은 본디 저리에 예금을 받아 고리에 대출을 해주어 “마진”을 먹는 industry인데 현재 3개월-10년물 스프레드, 2년-10년 스프레드 마이너스폭이 모두 역대 최고 수준으로 벌어졌습니다. 

파월이 단기간에 금리를 올려도 너무 올렸다는 뜻이며, 이것이 은행 부문의 구조조정을 야기하고 있습니다. 

별탈없이 원활하게 끝나면 참 좋겠지만서도, 대출이 회수되고 디레버리징이 강해지면 실물경제 역시 의도하지 않았더라도 충격을 받기 마련이죠.

저는 이것을 해소하지 않고서는 시장 상승세가 더 이상 지속되기 어렵다고 보고 있습니다. 

시장의 변곡점 요건은 장단기 금리차가 최소한 제로(0), 혹은 플러스 수준까지 원복되어야 하며 이를 위해서는 현재 5.1%선인 3개월물 금리가 최소 2년물 수준인 3.9% 아래까진 내려와주어야 합니다. 

이는 미국이 최소 100bp 이상의 금리인하가 필요하다는 의미입니다.

- 신영증권 투자전략부장 박소연 -