[퀀트] [미래에셋증권 퀀트 유명간] 주간 이익동향 (8월 3주차)

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★ Summary ★

[글로벌] 선진국(미국) 이익모멘텀 개선

[한국] 3Q23 영업이익 컨센서스↓. 화학/게임/호텔,레저↓

■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS)

* 전세계 EPS 변화율(1M)

: -0.04%(DM: +0.02% > EM: -0.4%)

* 컨센서스 상향 국가(1M)

: 일본(+0.8%), 한국(+0.4%), 미국(+0.3%)

* 컨센서스 하향 국가(1M)

: 대만(-2.9%), 호주(-2.4%), 홍콩(-1.6%)

* 컨센서스 상향 업종(1M, DM+EM)

: 커뮤니케이션서비스(+2.0%), 경기소비재(+1.6%)

* 컨센서스 하향 업종(1M, DM+EM)

: 소재(-4.2%), 에너지(-3.9%), 헬스케어(-1.5%)

■ 국내 이익동향 및 밸류에이션

* 3Q23 영업이익 컨센서스 변화

: -0.4%(1W), -1.6%(1M)

* 2023년 영업이익 컨센서스 변화

: -0.2%(1W), -0.7%(1M)

* KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR

: 11.1배, 0.95배

■ 국내 업종별 이익동향(23년 영업이익 1W 변화율)

▶️컨센서스 상향 업종: 증권, 미디어/엔터, 통신, 반도체, 유통

① 증권(+2.3%, 23년 영업이익 1W 변화율)

*한국금융지주(+9.2%)는 CFD/부동산 PF관련 충당금에도 불구 해외법인 실적 개선 및 해외펀드 평가이익이 반영

*NH투자증권(+1.1%)는 인수금융 수수료 증가 및 분배금 증가로 2분기 어닝서프라이즈 시현

*삼성증권(+0.6%), 키움증권(+0.5%)은 브로커리지 수익 증가 기대

② 미디어/엔터(+0.7%)

*하이브(+2.4%)는 앨범, 콘서트, MD 강세로 2분기 사상 최대 매출 기록. 하반기 신보 발매 및 신인 그룹 데뷔로 성장세 지속 전망

*CJ CGV(+29.1%)의 상반기 영업이익은 4년반에 흑자전환. 유상증사 반영으로 목표주가 ↓

*반면, 메가스터디교육(-2.7%)는 감가상각비 및 인건비 증가로 2분기 수익성이 부진

*CJ ENM(-1.5%)는 광고업황 침체 및 콘텐츠 부문 실적 부진 영향

③ 통신(+0.4%)

*KT(+1.6%)는 무선사업부, B2B 호실적 및 비용 절감 효과로 2분기 어닝서프라이즈 시현

*LG유플러스(+1.2%)는 하반기 기존 사업 호전 및 신사업 확장 기대

*반면, SK텔레콤(-1.2%)은 컨센서스를 소폭 하회하는 2분기 실적 발표로 이익전망치↓

* 반도체(적자폭 축소, SK스퀘어, 해성디에스), 유통(+0.4%, GS리테일, 케이카) 상향 조정

▶️컨센서스 하향 업종: 화학, SW, 호텔/레저, 에너지, 화장품/의류

① 화학(-4.0%, 23년 영업이익 1W 변화율)

*롯데케미칼(-49.9%, -1400억원)은 화학 업황 개선 지연. 스프레드 악화로 2분기 적자폭이 확대 

*금호석유(-4.7%)는 제품 가격 상승 제한 및 스프레드 하락으로 하반기 부진한 실적 예상

*SKC(+219억원→-243억원)는 화학 부문 수익성 악화

② SW(-2.3%)

*엔씨소프트(-15.3%)는 부진한 2분기 실적 및 신작 출시 지연으로 이익전망치↓

*넷마블(적자폭 확대)은 마케팅 비용, 인건비 증가 영향으로 2분기 영업적자 기록

*크래프톤(-3.3%)은 기존작 PC 및 모바일 매출 부진 영향

③ 호텔/레저(-2.3%)

*골프존(-3.9%)은 신사업 관련 비용 증가 및 자회사 실적 부진

*강원랜드(-3.2%)는 매출 부진 지속으로 이익전망치↓

* 에너지(-0.9%, 씨에스윈드, GS), 화장품/의류(-0.9%, 신세계인터내셔날, 한섬) 하향 조정

■ Commentary

선진국의 이익모멘텀이 소폭 개선됐습니다. 일본, 미국의 12개월 선행 EPS가 각각 +0.8%, +0.3% 상향 조정됐습니다. 신흥국의 이익모멘텀은 상대적으로 부진한 모습입니다. 인도네시아, 한국을 제외하고 하향 조정 흐름입니다. 업종별로는 커뮤니케이션서비스, 경기소비재 실적이 상향됐지만 소재, 에너지, 헬스케어는 실적 하향 조정이 지속됐습니다.

한주간 국내 기업들의 이익모멘텀은 소폭 둔화됐습니다. 2023년, 3Q23 합산 영업이익 컨센서스는 1주일 간 -0.2%, -0.4% 하향 조정됐습니다. 업종별로 보면, 증권, 미디어(하이브), 통신, 보험, 유통, 기계 업종의 이익전망치 흐름이 양호했습니다. 반면, 화학, 게임, 호텔/레저(골프존, 강원랜드), 에너지, 화장품/의류(신세계인터내셔날, 한섬), IT하드웨어의 이익전망치는 하향 조정됐습니다. 같은 업종이라도 2분기 실적발표 결과에 따라 이익전망치 흐름이 다른 모습입니다(예: 코스맥스).

국내 기업들의 2Q23 실적은 예상보다 부진했습니다. 합산 매출액, 영업이익은 컨센서스 대비 각각 -1.0%, -3.3% 하회했습니다(삼성전자 제외시 각각 -0.8%, -4.5%). 컨센서스 상회 종목비율은 47%(=139개/296개)입니다.

매출액이 2개 분기 연속 컨센서스를 하회했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 영업이익은 하반기부터 회복이 기대되고 있지만 매출액 증가율은 점차 둔화될 전망입니다. 업종별로는 철강, 기계, 자동차, 미디어/엔터, 헬스케어, 증권, 소매(유통), 헬스케어, 반도체, 유틸리티 업종의 실적이 예상보다 긍정적이었습니다(아래 실적 정리 링크 참조).

지난 1주일 간 2023년/2024년 영업이익 컨센서스 상향 조정 폭이 큰 기업(컨센서스 추가/삭제 제외)은 성광벤드, 코스맥스, 한전기술, SK네트웍스, 파라다이스, 씨앤씨인터내셔널, 휴젤, 한온시스템, HD현대건설기계, 한국금융지주, 카카오뱅크, 웹젠, GS리테일, 솔루엠, HK이노엔, 디어유, 키움증권, 더블유게임즈, 애경산업, 클리오, CJ대한통운, 에스엠, 클래시스, 코오롱인더 입니다.

- 미래에셋증권 Quant Analyst 유명간 -

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