[금융/시황/전략] (KB증권) CPI 서프라이즈와 향후 증시 움직임

이은택의 그림으로 보는 전략

물가 서프라이즈: CPI는 내년 초까지 안정화, Core CPI는 내년 중반까지도 안정 가능

10월 CPI가 0.04%MoM (예상 0.1%)을 기록했다. 물가 안정을 이끈 ‘에너지’를 제외한 core CPI도 0.23%MoM (예상 0.3%)이었다. 선행지표들은 CPI가 내년 초반까지 하락할 것을 예고하고 있으며, ‘주거비’ 안정을 감안하면 core CPI도 내년 중반까진 안정세일 것으로 보인다. 

낙폭의 80%를 되돌리며 1차 목표치 근접. 향후 GDPNow가 중요

1967년에도 금리가 안정되면서 S&P 500은 낙폭의 약 85%를 되돌렸는데, 이번에도 낙폭의 80% 가까이를 되돌렸다. 1차 목표치에 근접하고 있다. 

향후 주목해야 할 것은 12월 FOMC이다.왜냐하면 ‘점도표와 경제전망’이 수정되는데, 여기서 올해 ‘성장률’이 상향될 것으로 보이기 때문이다 (9월 2.1% → 12월 2.6% 이상). 물론 ‘실업률’이 연준 전망치인 3.8%를 넘어 3.9%를 기록했고 (9/27, 10월전략: 잘못된 연준의 실업률 전망), core CPI는 3%대 진입을 목전에 두고 있기 때문에 재긴축까지는 여유가 있다.

하지만 만약 4분기 GDP성장률이 2~3% 이상 (연율화)으로 나온다면, 그때는 ‘점도표’가 높여질 수 있기 때문에 조심해야 한다.따라서 남은 12월 FOMC를 앞두고 ‘GDPNow’ 4분기 성장률 전망을 체크하는 것이 매우 중요하다. 

세 줄 요약

1. 물가선행지표로 볼 때, CPI는 내년 초반까지 안정화 되고 core CPI는 내년 중반까지 안정될 것으로 보인다

2. S&P500은 낙폭의 약 80%를 되돌렸는데, 1967년 85%를 되돌린 수준에 근접하고 있다

3. 향후 주목할 것은 12월 FOMC에서 수정 발표될 ‘연준의 경제전망’인데, 이를 위해 GDPNow를 보는 것이 연말 주가를 위해 중요하다

- KB증권 주식전략 이은택 -

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