[퀀트] [하나증권 퀀트 이경수] 1Q 실적시즌과 기업밸류업 양수겸장은?

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◆ 고ROE 및 저PER 스타일에 집중할 필요 ◆

▲ 코스피 1Q24F OP, YoY 기준으로 +21% 증가로 작년 4Q에 이어 턴어라운드 성공

- 코스피 1Q24F OP는 55조원으로 예상되어 전년동기대비 +21% 증가(반도체 제외는 YoY +1.4%), 분기 YoY와 코스피 지수는 상관성 높아[도표1 참고]

- ‘24F 연간 실적 추정치는 소폭 하향 중이나 1분기 실적 추정치는 횡보 수준

- 1Q24F 전년동기대비 반도체 및 유틸리티, 조선 흑자전환 전망, 해운 턴어라운드(YoY 기준)

- 1Q24F 실적 추정치 상향 업종은 기계, 유틸리티, 호텔레저, 기술하드웨어, 방산, 양방향미디어, 반도체 순(1개월 추정치 변화 기준)

- 반면, 하향 업종은 전기제품(2차전지), 해운, 항공, 방송엔터, 정유, 게임, 보험, 섬유의복, 건설, 유통, 화학 등

▲ 1Q 실적시즌의 핵심 계절성은 ‘실적모멘텀’, 코리아 밸류업 지수 관련 팩터 6가지 중 고ROE 상대적으로 저조

- 1분기 실적시즌 특유의 ‘실적모멘텀’ 팩터 상승 계절성

- 코리아 밸류업 지수 포함 팩터 중 올해 성과가 가장 덜 오른 팩터는 ‘고ROE’(주주환원의 재원은 순익)

- 작년 일본, 연초부터 저평가 팩터 독주, 다만 고ROE 팩터 5월부터 상승 동참

- 결국 1분기 실적시즌과 코리아 밸류업 지수 기대감의 양수겸장 스타일은 고ROE(실적 개선주) 및 저PER일 것

- 기관 및 외인 저평가 매수 / 고평가 매도 추세 지속

- 저PER 및 고ROE 측면 상위 업종 및 종목 소팅[도표 9 참고] : 현대해상, BNK금융지주, 기업은행, DGB금융지주, 우리금융지주, 코리안리, GS, 한화생명, LX인터내셔널, JB금융지주, DB손해보험, 하나금융지주, KB금융, 한국가스공사, 영원무역홀딩스, 신한지주, 한화, 롯데쇼핑, OCI홀딩스, 한국전력, 한국금융지주, GS건설, 삼성카드, 롯데지주, 영원무역, DL이앤씨, NH투자증권, LG유플러스, SK가스, HMM  

- 하나증권 Quant Analyst 이경수 -