[퀀트] [미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 주간전략 및 이익동향(4월 4주차)

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★ Summary ★

[글로벌] 선진국 실적 하향 조정. 홍콩/미국↓

[한국] 실적 하향 조정 업종 수 증가. 미디어,엔터/소재/2차전지/건설 등

■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS)

* 전세계 EPS 변화율(1M)

: -0.2%(DM: -0.2% > EM: -0.3%)

* 컨센서스 상향 국가(1M)

: 한국(+2.4%), 일본(+0.7%), 대만(+0.5%)

* 컨센서스 하향 국가(1M)

: 홍콩(-4.2%), 중국(-1.8%), 미국(-0.3%)

* 컨센서스 상향 업종(1M, DM+EM)

: 에너지(+1.2%), IT(+0.6%)

* 컨센서스 하향 업종(1M, DM+EM)

: 헬스케어(-2.1%), 산업재(-0.9%), 유틸리티(-0.7%)

■ 국내 이익동향 및 밸류에이션

* 1Q24 영업이익 컨센서스 변화

: +0.4%(1W), +0.5%(1M)

* 24년 영업이익 컨센서스 변화

: +0.1%(1W), +2.3%(1M)

* KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR

: 10.2배, 0.94배

■ 국내 업종별 이익동향(1Q24 영업이익 1W 변화율)

▶️컨센서스 상향 업종: 유틸리티, 증권, 반도체

① 유틸리티(+6.0%, 1Q24 영업이익 1W 변화율)

*한국전력(+5.6%)은 전기요금 인상 효과 반영 및 연료비/구입전력비 감소 효과로 상반기까지 양호한 실적 기대. 다만, 환율, 유가 상승으로 하반기 비용 증가 우려 존재

*SK가스(+36.7%)는 1분기 컨센서스 대비 양호한 실적 전망

② 증권(+3.9%)

*삼성증권(+7.9%), NH투자증권(+2.6%), 한국금융지주(+2.6%), 키움증권(+2.4%)은 증시 거래대금 증가에 따른 브로커리지 수수료 수익 증가 및 견조한 운용손익으로 1Q24 이익전망치↑

③ 반도체(+1.6%)

*SK하이닉스(+7.1%)는 DRAM, NAND 가격 상승으로 1분기 호실적 전망. NAND 가격 급등으로 재고자산평가손실 관련 충당금 환입 발생

*한미반도체(+4.2%)은 HBM3e TC 본더 매출 본격화 전망. 마이크론향 수주 모멘텀 기대

*반면, HPSP(-2.5%), 하나마이크론(-3.5%)는 이익전망치↓

▶️컨센서스 하향 업종: 미디어, 화학, 조선, 철강, 2차전지, 건설, SW 등

① 미디어(-7.5%, 1Q24 영업이익 1W 변화율)

*CJ ENM(-49.0%)은 미디어플랫폼 및 영화드라마 영업적자 지속 전망

*스튜디오드래곤(-4.6%)은 편성수 감소로 매출, 이익 정체 전망

*앨범 판매량 둔화세 지속으로 엔터 이익전망치↓. 하이브(-8.4%), 에스엠(-6.5%), 와이지엔터테인먼트(-6.1%), JYP Ent.(-2.0%)

② 화학(-7.1%)

*LG화학(-11.8%)은 석유화학 부진 및 양극재 판가 하락으로 이익전망치 하향 조정 확대

*SKC(적자폭 확대)는 화학 적자 및 SK넥실리스 부진이 지속

*롯데케미칼(적자폭 확대), 롯데정밀화학(-24.2%)은 업황 부진에 따른 스프레드 약세 지속

③ 조선/기계(-5.0%)

*HD현대건설기계(-9.0%)는 굴착기 수출 부진으로 이익전망치↓

*HD현대중공업(-16.5%)은 해양구조물 사고 발생 비용으로 1분기 부진한 실적 전망

*한화오션(-10.9%), HD한국조선해양(-9.6%) 이익전망치↓

*반면, 한화엔진(+19.3%)은 환율 상승 및 고가 물량 이월에 따른 실적 턴어라운드 전망

* 2차전지(-2.4%, 에코프로비엠, 엘앤에프), 건설(-1.7%, GS건설, 대우건설 등), SW(-1.7%, 엔씨소프트, 넷마블, 카카오 등) 하향 조정

■ Weekly Commentary

선진국 이익전망치가 하향 조정됐습니다(선진국, 신흥국 각각 -0.2%, -0.3%, 12MF EPS 1개월 변화율). 국가별로 보면, 홍콩, 중국, 미국이 부진했습니다. 상대적으로 한국, 일본, 대만의 이익모멘텀은 양호한 흐름입니다. 업종별로는 에너지, IT가 긍정적이었고, 헬스케어, 산업재가 부진했습니다.

국내 기업들의 2024년, 1Q24 합산 영업이익 전망치는 한주간 +0.1%, +0.4% 상향 조정됐습니다.

유틸리티, 증권, 반도체 업종의 실적 변화가 양호했습니다. 한국전력은 상반기 양호한 실적이 전망됐지만 유가, 환율 상승 영향으로 하반기 실적에 대한 부담이 있습니다. 증권은 거래대금 증가 영향으로 1분기 양호한 실적이 예상되고 있습니다. SK하이닉스, 한미반도체의 이익전망치도 상향 조정됐습니다.

그러나 이익전망치가 하향 조정되는 업종 수가 많습니다. 미디어/엔터, 화학, 조선/기계, 철강 업종의 1분기 영업이익 전망치는 한주간 5% 이상 하향 조정됐습니다. 2차전지, 건설, SW, 유통 업종의 실적 하향 조정도 지속되고 있습니다. 종목별로 보면 1분기 영업이익 전망치가 10% 이상 하향 조정되는 기업들이 많습니다.

시장 전체적인 이익은 양호한 것처럼 보이지만 세부적으로는 부진한 상황입니다. 1Q24 실적 시즌을 기점으로 실적에 대한 우려가 높았던 업종 위주로 컨센서스의 하향 조정이 본격적으로 이루어질 전망입니다 하반기와 내년 실적 회복에 대한 기대를 낮출 필요가 있습니다.

지난 1주일 간 2024년 영업이익 전망치 상향 조정 폭이 큰 기업(컨센서스 추가/삭제 제외)은 한미반도체, SK가스, 진에어, 제주항공, 한화엔진, SK하이닉스, 아이패밀리에스씨, 금호타이어, 제이앤티씨, GS, 하나투어, 한국금융지주, LS에코에너지, NH투자증권, 삼양식품, 효성첨단소재 등입니다. 

아래에 1Q24 실적 발표 일정도 첨부해 드립니다.

https://han.gl/sd1GN

- 미래에셋증권 Quant Analyst 유명간 -