[경제] (KB증권) ‘금리역전 해소’는 하락장을 뜻하는가? 아니면 이번엔 다를까?

이은택의 그림으로 보는 전략

장단기 금리역전 해소: “저물가 시대”엔 암울한 ‘하락장’의 신호탄. “고물가 시대”엔 희망찬 ‘상승장’의 예언자

‘장단기 금리 역전’이 해소되고 있다. 그렇다면 이는 하락장의 신호인가? 이그전 독자라면 이미 답을 알고 있을 것이다. 왜냐하면 이 질문은 ‘금리 인하는 곧 하락장인가?’와 똑같은 질문이기 때문이다. 따라서 답은 “저물가 시대”인지, “고물가 시대”인지에 따라 달라진다.

① “저물가 시대”, 즉 지난 40년만 보면 ‘금리역전 해소’는 곧 하락장을 뜻한다. 늦더라도 팔고 도망쳐야 한다. 하지만…

② “고물가 시대”에는 정반대가 된다. 1965~85년의 시기에 ‘금리역전 해소’는 곧 상승장의 신호이며 희망의 예언자였다

지금은 어떤 시대인가? 아직 “고물가 시대”라고 생각한다. 지난 2년 간 “고물가 시대” 매커니즘으로 움직여왔는데, 최근에 이런 상황이 갑자기 ‘저물가 시대’ 매커니즘으로 바뀌었다는 증거가 있는가? 이그전은 아직은 찾지 못했다.

세 줄 요약

1. ‘장단기 금리역전 해소’는 하락장의 신호탄인가? ‘저물가 시대’인 최근 40년만 보면 맞는 얘기이다

2. 하지만 “고물가 시대 (1965~85년)”엔 ‘금리역전 해소’가 반대로 ‘상승장의 신호탄’이 되었다

3. 지금은 “고물가 시대”이며, 아직 “저물가 시대”로 이동했다는 증거들은 보이지 않는다

- KB증권 주식 Strategist 이은택 -