[금융/시황/전략] 안물안궁 TIPS vs. FRN

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출처 : 양영빈 님 (이코노미21 기자) 트위터

1. TIPS

Treasury Inflation Protected Securities의 약자고 인플레이션이 대해 보상을 해주는 국채입니다. 현재 만기는 5년, 10년인 TIPS Notes와 30년인 TIPS Bond가 있습니다. TIPS는 처음 발생했을 때 액면가가 100, CPI 지수가 100이었고 만기에 CPI 지수가 160이면 원금 상환 은 160이 됩니다. 만기에 팁을 준다 고 기억라시면 편합니다.

TIPS는 Note나 Bond로 분류되며 이것은 정기적으로 액면가에 대한 정해진 이자(쿠폰)를 지급함을 의미합니다.

따라서 만기가 10년인 보통 국채와 TIPS를 비교해 보면 당연히 보통 국채의 쿠폰이 큽니다.

최근 발행한 10년물 보통 국채와 TIPS 의 쿠폰 금리는 각각 3 7/8%, 1 7/8%로 보통 국채 쿠폰 지급 금리가 2% 포인트 높았습니다.

2. FRN

Floating Rate Notes 말처럼 쿠폰 지급 금리가 변하는 국채입니다. 만기가 2년 하나만 있어 아예 Notes라고 딱 잘라 표현합니다.

FRN이 기준으로 하는 금리는 13주(3개월) 단기국채 수익률(T-bill yield)입니다. 3개월 국채는 매주 발행되므로 FRN이 기준으로 하는 쿠폰 금리도 매주 변합니다. 이것을 분기별로 계산하고 발행할때 정한 스프레드를 더해서 쿠폰 지급 금리로 사용합니다. FRN은 분기별로 쿠폰을 지급합니다. 

3. 국채는 디폴트 가능성이 거의 없다고 보면 두가지 위험만 남습니다. 하나는 인플레이션이고 하나는 금리 변화입니다.

이 두가지 위험에 대비하기 위해 TIPS, FRN 이 나온 것입니다.