[경제] (블룸버그) 투자자들이 깊은 문제를 무시하면서 중국 주식 열풍이 심화되고 있다

LINK : https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-09-28/china-stock-euphoria-takes-hold-as-traders-overlook-deeper-woes

By Bloomberg News

2024년 9월 28일 오전 9:00 GMT+9

중국 주식 강세론자들은 여러 번의 손실을 겪어왔지만, 현재의 열광적인 분위기는 너무 강력하여 그들은 경계심을 버리고 있다.

CSI 300 지수는 이번 주에 2008년 11월 이후 최고의 주간 성과를 기록했으며, 이는 일련의 통화 부양책과 정치국의 재정 지출 확대 공약 덕분이다. 골드만 삭스는 이번에는 다르다고 평가하며, 이번 상승세가 더 지속 가능할 것이라는 견해를 뒷받침했다. 모건 스탠리는 추가 10% 상승 여지를 보고 있다.

그러나 이러한 자신감이 얼마나 오래 지속될지는 후속 정책의 규모와 속도에 크게 좌우될 것이다. 특히 황금연휴 기간 동안 소비 지출이 약세를 보인다면 중국의 소비 침체와 부동산 위기로 인한 디플레이션 우려가 다시 부각될 수 있다.

싱가포르 Straits Investment Management의 최고경영자인 마니쉬 바르가바는 "최근 정치국의 발표는 마리오 드라기 전 유럽중앙은행(ECB) 총재가 2012년 유로존 위기 동안 "뭐든지 하겠다(Whatever it takes)"라는 발언과 유사하며, 이는 경제를 지원하겠다는 강력한 의지를 보여준다"고 언급했다.

이번 주 발표된 조치에는 금리 인하, 은행 지급준비율 인하, 주식 시장을 위한 수십억 달러의 유동성 지원, 그리고 부동산 가격 하락을 막겠다는 약속이 포함되어 있다.

이러한 포괄적인 패키지는 CSI 300 지수를 이번 주 15.7% 상승시켰으며, 이로 인해 본토 주식의 벤치마크는 올해 확실히 플러스 영역으로 들어섰다. 홍콩 항셍 중국 기업 지수도 11일 연속 상승했으며, 이는 2018년 이후 처음이다.

이번 주 블룸버그 설문 조사에 응답한 12명의 투자자 중 8명은 이번 상승이 장기적인 랠리의 전환점이 될 것이라고 보았으며, 4명은 단기 반등으로 보았다. 낙관론자들은 방어주보다는 기술주를 최우선 투자 대상으로 꼽았다.

이번 달 초만 해도 부동산 침체, 소비 약세, 지정학적 역풍 속에 주식은 5년 만에 최저치를 기록했다. 그러나 이제 경제학자들은 중국이 연간 5% 성장 목표를 달성할 가능성이 커졌다고 보고 있으며, 금리 인하와 함께 더 큰 재정 부양책이 나올 가능성도 있다고 전망하고 있다.

장기적 펀더멘털

롬바르드 오디에르 싱가포르의 선임 매크로 전략가 호민 리는 "정치국의 발표와 시장의 긍정적인 반응은 중국 당국이 재정 정책과 부동산 구제에 대한 강력한 전방위 지침을 통해 중국에 대해 비관적이었던 이들에 대한 주도권을 잡았다는 것을 의미한다"고 말했다. 그는 장기적인 펀더멘털에 대해 여전히 불안해하는 투자자들도 더 많은 재정 정책을 기대하면서 매수할 것이라고 덧붙였다.

하지만 여러 번의 실망을 겪었던 투자자들에게는 여전히 신중할 이유가 많다. 현재의 랠리는 2022년 말 중국이 제로 코로나 정책을 철회했을 때와 유사하다. 당시 CSI 300 지수는 강세장 직전까지 올랐다가 다시 하락했다. 베이징 당국이 공매도와 퀀트 거래를 엄격히 규제하고 국가 펀드가 적극적으로 개입하면서 올해 2월부터 5월까지 주식은 15% 이상 상승했으나, 이후 기업 실적이 회복되지 않으면서 주가는 다시 하락세로 돌아섰다.

더 근본적으로는 중국의 민간 기업 탄압과 서방과의 긴장감이 투자자들의 중국 투자 가능성에 대한 인식을 바꾸어 놓으면서, 투자자들은 중국에 대한 노출을 크게 늘리는 것에 여전히 신중하다.

모비우스 이머징 오퍼튜니티 펀드(Mobius Emerging Opportunities Fund) 회장인 마크 모비우스는 "가장 큰 위험은 대기업들이 투자를 하고 회사를 성장시키는 것을 꺼리게 만드는 정책이 지속되는 것이다"라며 "혁신과 민간 투자를 장려하는 것이 중요하다"고 말했다.

하지만 수년간의 손실을 만회하고자 하는 투자자들에게 지금은 기회를 잡아야 할 순간이다.

Grow Investment Group의 수석 경제학자인 하오 홍은 "트레이더에게 지금은 이번 랠리가 구조적인지 기술적인지 따질 때가 아니다"라고 말했다. “이는 매우 쉽게 거래 가능한 반등이며, 중국뿐만 아니라 글로벌 리스크 선호 랠리로 이어질 것이다.”