[경제] (블룸버그) 중국, 경제 둔화 데이터 발표 후 시장 지원에 나서다

LINK : https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-18/china-s-further-slowdown-highlights-urgency-for-more-stimulus

■ 중국 GDP, 전년 대비 4.6% 상승, 6분기 만에 가장 느린 속도  

■ 중국인민은행(PBOC), 데이터 발표 직후 부양 조치 세부사항 공개  

Bloomberg News  

2024년 10월 18일 오전 11:00 GMT+9  

2024년 10월 18일 오후 2:27 GMT+9 업데이트  

중국 중앙은행이 6분기 만에 가장 적은 GDP 성장률을 기록한 데이터가 발표되자마자 시장 지원에 나섰다. 이는 정부가 경기 둔화에 종지부를 찍기 위해 경기 부양책을 지속할 의지가 있음을 시사한다.

중국인민은행(PBOC)은 3분기 경제 둔화가 심화되었다는 수치가 발표된 지 몇 분 후에 자본 시장을 활성화하기 위한 조치의 세부 사항을 공개했다. 별도의 베이징 행사에서 PBOC 총재 판궁성은 부동산과 주식 시장을 경제의 주요 도전 과제로 지목하며, 이에 대한 정책적 지원이 필요하다고 언급했다.

중앙은행과 총재의 움직임이 의도된 것인지 여부와 관계없이, 이 조치들은 중국이 2024년 성장 목표인 약 5%에 도달하도록 보장할 것이라는 기대를 강화하는 것으로 보였다. 비록 이번 분기 성장은 이전 분기들보다 느렸지만, 9월의 예상보다 나은 데이터는 경제가 바닥을 찍었을 가능성을 시사하는 잠정적인 신호를 제공했다.

BNP 파리바 SA의 중국 수석 이코노미스트인 재클린 롱은 “4분기에 가벼운 반등만으로도 목표를 달성할 가능성이 매우 높다”고 말했다.

중국의 벤치마크 CSI 300 지수는 중앙은행이 상장 기업과 주요 주주들이 주식을 재매입할 수 있도록 하기 위한 재대출 기구를 가동한 후, 초반 손실에서 반등해 최대 3.2% 상승했다.

Bloomberg 경제학자들의 의견

“최근 몇 주간의 정책 대응 강도와 폭을 고려할 때, 경제는 이미 바닥을 쳤을 가능성이 높습니다. 이제 정부는 아마도 정책 집행에 집중할 것이며, 특히 연간 예산에 반영된 재정 지출이 지방 관료들에 의해 실행되도록 하는 데 주력할 것입니다.”  

— 장슈와 에릭 주

금요일 발표된 데이터는 지난 분기의 경제 상황을 혼재된 형태로 보여주었다.

국가통계국이 발표한 데이터에 따르면, 7월부터 9월까지의 국내총생산(GDP)은 전년 대비 4.6% 증가해, 올해 첫 9개월 동안의 성장률을 4.8%로 끌어내렸다. 이는 중국 연간 성장 목표의 하한선에 해당한다.

소매 판매는 8월 2.1%에서 9월에는 3.2%로 가속화되며 3분기 막바지에 개선되는 듯 보였다.

소비 지표가 예상보다 나아진 것은 가전제품을 업그레이드하기 위한 정부 보조금의 영향이 컸던 것으로 보인다. 가전제품 판매는 전년 대비 21% 급증하며, 이전 달 3% 증가에 비해 크게 증가했다. 자동차 구매에 대한 보조금 증가도 효과를 보였고, 자동차 판매는 6개월간의 하락세를 끊었다.

Macquarie Group Ltd.의 중국 경제 책임자인 래리 후는 “새로운 경기 부양책으로 인해 4분기에는 경제가 더 나은 성과를 낼 것”이라고 말했다.

가전 및 상품 교체 지원 프로그램은 금리 인하를 포함한 중국의 경기 부양책의 일환으로, 시진핑 주석이 이끄는 정치국은 부진한 부동산 부문을 안정시키겠다는 약속과 함께 이 조치를 더욱 강화했다.

이러한 조치들은 역사적인 주식 랠리를 촉발했고, 골드만 삭스 그룹을 비롯한 은행들이 중국의 성장 전망을 상향 조정하도록 만들었다. 그러나 당국이 더 큰 재정적 수단을 사용할 의지가 있는지에 대해서는 의구심이 커졌다.

투자자들은 이제 중국 입법부가 추가적인 예산 승인 또는 부채 발행을 승인하여 공공 지출을 지원할 것으로 기대하고 있으며, 이는 이달 내에 이루어질 가능성이 있다.

베이징 포럼에서 PBOC의 판 총재는 통화 당국이 합리적인 가격 상승(인플레이션)을 정책적 고려사항으로 삼을 것이라고 다시 한번 강조했다. 금요일 발표된 데이터에 따르면, 광범위한 가격 지표(GDP 디플레이터)는 6분기 연속 하락해, 1999년 이후 최장기간의 디플레이션 추세를 이어갔다.

소매 판매 외에도 9월에는 산업 생산과 고정자산 투자가 증가했고, 실업률은 5.1%로 6월 이후 최저치를 기록했다.

그러나 9월 신규 주택 가격은 16개월 연속 하락했으며, 8월과 거의 동일한 속도로 떨어졌다.

크레디 아그리콜의 중국 수석 이코노미스트인 샤오지아 지는 “부동산 시장의 안정화는 여전히 부족하며, 이는 정책적 완화가 지속되어야 한다는 필요성을 보여준다”고 말했다.

국가통계국은 주요 지표의 개선에도 불구하고 “점점 더 복잡하고 심각해지는” 외부 환경과 경제 기반을 강화할 필요성을 언급하며 주의를 기울일 필요가 있다고 말했다.

금요일 이전에 발표된 데이터는 이러한 도전 과제들을 강조했다. 9월 수출이 급격히 둔화되어, 경제의 주요 반등 요인이었던 무역 회복세가 제동이 걸렸다. 디플레이션 압력은 계속 커졌으며, 소비자 물가는 여전히 약하고 공장 출하가는 24개월 연속 하락했다.

경제학자들은 베이징에 소비자 지출을 늘려 가격 하락의 악순환을 피해야 한다고 촉구했다. 이는 소비 감소, 기업 수익 감소, 실업 증가로 이어지는 악순환으로 빠져들 위험이 있다. 그러나 시진핑 주석은 “복지주의”에 대한 우려 때문에 직접적인 경기 부양책이나 대규모 현금 지원을 꺼리고 있다.

현재까지 중국은 지방 부채 리스크 관리에 초점을 맞춘 재정 정책을 펼치는 것으로 보이며, 재정부장 란포안은 숨겨진 부채를 지방 정부의 회계에 반영하는 것을 목표로 하는 몇 년 만의 최대 노력을 약속했다.

이 전략은 이자 비용을 낮추고 대출 상환을 연기함으로써 당국의 부채 서비스 부담을 줄이는 것을 목표로 한다. 이는 현금을 확보하고 지방 정부가 경제 성장을 촉진할 수 있는 여지를 더 많이 제공한다.

S&P 글로벌 레이팅스의 아시아-태평양 수석 경제학자인 루이스 쿠이스는 “주요 월간 지표의 성장 모멘텀이 개선된 것은 정책 입안자들에게 어느 정도 위안을 줄 수 있다”고 말했다. “그러나 1개월간의 약간의 개선된 데이터만으로는 성장을 위한 정책 지원을 줄일 정당한 이유가 될 수 없으며, 특히 디플레이션 리스크가 증가한 시점에서는 더욱 그렇다.”