[경제] (블룸버그) 중국의 경기부양책, 소비 증가로 이어지다…트럼프 관세 위협 대두

LINK : https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-11-15/china-economy-stabilizes-as-consumption-rises-more-than-expected

■ 소매판매, 2월 이후 가장 빠른 성장으로 예측치 상회

■ 트럼프 관세 위협 속 국내 수요 진작의 필요성 대두

Bloomberg News

2024년 11월 15일 오전 11:00 (GMT+9)  

업데이트: 2024년 11월 15일 오후 4:33 (GMT+9)  

중국은 소비 증가가 제조업 생산 증가에 거의 근접하며 4분기를 보다 균형 잡힌 경제로 시작했습니다. 이러한 상승세는 도널드 트럼프가 2025년 백악관에 복귀할 때 예상되는 관세 충격 속에서 베이징이 얼마나 더 많은 경기부양책을 내놓을지에 달려 있습니다.  

중국 국가통계국이 금요일 발표한 자료에 따르면, 10월 소매판매는 8개월 만에 가장 빠른 속도로 확대되어 Bloomberg가 조사한 29명의 경제학자들의 예측치를 모두 상회했습니다. 산업생산은 전월 대비 약간 느린 증가세를 보였지만, 정부의 2024년 경제성장률 목표치(약 5%)를 달성하는 데 중요한 수준 이상을 유지했습니다.  

소비가 회복세를 보이는 것은 긍정적인 신호로, 생산에 비해 가계 소비가 뒤처지며 중국의 회복이 불균형한 모습을 보여왔기 때문입니다. 저조한 소비 심리와 민간 부문의 침체가 주요 원인이었습니다. 지난주 트럼프가 미국 대통령으로 재선된 이후, 그의 중국산 수입품에 대한 60% 관세 위협은 아시아 최대 수출국인 중국의 수출 부문에 심각한 충격을 줄 위험이 있습니다. 이 때문에 국내 수요를 확대하는 것이 더욱 시급해질 수 있습니다.  

중국 경제, 경기부양 후 안정화

소비 증가율 8개월 만에 최고치, 공장 가동률은 소폭 둔화  

“경제와 성장 모델의 균형을 맞추기 위한 정책들이 도입되고 있다는 초기 징후가 보입니다,”라고 BNP 파리바의 중국 수석 경제학자인 재클린 롱(Jacqueline Rong)이 말했습니다. “내년까지 이러한 완만한 회복세가 지속될 수 있을지는 추가적인 정책이 어떻게 전개될지에 달려 있습니다. 우리는 2025년 성장 모멘텀을 유지하기 위해 추가적인 정책 지원이 필요하다고 생각합니다.”  

중국 본토 주식의 벤치마크인 CSI 300 지수는 데이터 발표 후 오전 거래에서 한때 손실을 회복했으나, 미중 간 갈등이 심화될 것이라는 우려가 경제 안정화 신호를 압도하면서 금요일 1.8% 하락 마감했습니다. 홍콩에서 거래되는 중국 주식은 현지 시간 오후 3시 30분 기준 0.2% 상승했으나, 앞서 0.6% 하락한 바 있습니다.  

10월 중국 경제에 대한 스냅샷은 압박 완화를 나타내는 다른 징후도 포함하고 있습니다.  

주택 가격 하락세는 둔화되었지만, 부동산 재고가 소진되고 개발업체의 투자 심리가 회복되기까지는 시간이 걸릴 것으로 보입니다. 인프라 투자는 안정세를 보였으며, 도시 실업률은 6월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다.  

소매판매 사상 최고치 기록

민간 소비 증가했으나, 성장률은 여전히 팬데믹 이전 수준에 미치지 못해

“잠재적인 트럼프 충격을 고려할 때, 중국은 내수 소비를 촉진하는 것 외에는 다른 선택의 여지가 없습니다.” 호주뉴질랜드은행(ANZ)의 중화권 수석 경제학자 레이먼드 융(Raymond Yeung)이 말했습니다.

한 달치 데이터만으로 소비 중심으로의 확실한 균형 재조정을 확인할 수는 없지만, “앞으로는 가계 저축을 소비로 연결하는 것이 유일한 해결책”이라고 그는 덧붙였습니다.

10월 주요 지표는 안정화 신호를 보여줍니다:

● 소매판매: 전년 대비 4.8% 급등, 예측치(3.8%)를 상회하며 2월 이후 가장 높은 성장률 기록
● 산업생산: 전년 대비 5.3% 증가로, 지난달(5.4%) 대비 소폭 둔화했으며 경제학자 예상치(5.6%)에는 못 미침
● 고정자산투자: 1~10월 누적 3.4% 증가로, 1~9월 수치와 동일. 그러나 부동산 투자 10.3% 감소
● 도시 실업률: 9월 5.1%에서 5%로 하락

금요일 발표된 이 지표들은 팬데믹 이후 가장 과감한 중국의 경기부양책이 즉각적으로 미친 효과를 포착하고 있습니다. 이번 부양책은 연간 경제성장률 목표 달성을 목표로 했습니다.

베이징은 올해 초 발표하고 최근 몇 달간 확대 시행한 프로그램을 통해 소비자 지출을 활성화하려고 노력해왔습니다. 이 프로그램은 장비, 가전제품, 자동차 구매를 보조하는 방식을 포함하고 있습니다.

가전제품 판매는 전년 동기 대비 39% 증가하며, 춘제 연휴로 인한 왜곡을 피하기 위해 1월과 2월의 데이터를 통합한 시기를 제외하면 2010년 이후 가장 빠른 성장을 기록했습니다.

이제 관건은 베이징이 국내 수요를 지원하고 디플레이션에 대응하기 위해 얼마나 더 강력한 조치를 취할 것인지입니다.

국가통계국(NBS)은 성명을 통해 “대외 환경이 점점 더 복잡하고 심각해지고 있으며, 국내 유효 수요는 여전히 약하고 지속적인 경제 회복의 기초가 강화될 필요가 있다”고 경고했습니다.

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Bloomberg Economics의 분석

“활동 데이터에서 알 수 있는 메시지는 전체 경제가 바닥을 다지고 있으나 아직 회복 국면에는 진입하지 않았다는 것입니다. 향후 몇 달 간 경제가 회복될 것으로 보입니다. 이는 정부가 예산 지출을 집행하려고 노력함에 따라 재정 지출 가속화가 예상되는 덕분일 것입니다.”

- 장 슈(Chang Shu), 아시아 수석 경제학자, 에릭 주(Eric Zhu), 경제학자

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2023년 초 이후 가장 약한 수준으로 둔화된 4분기 경제 성장은 정책 결정자들이 대규모 금리 인하와 부동산 및 주식시장 지원책을 내놓게 만들었습니다. 또한, 지방 정부의 부채 위험을 줄이고 재정 여력을 확보하기 위해 1조 4천억 달러 규모의 부채 교환 프로그램도 도입되었습니다.

10월 이전에 발표된 데이터는 세계 2위 경제대국의 혼재된 상황을 반영했습니다. 제조업과 서비스업 종사자들 사이의 심리가 개선되고 수출 증가율이 2년 만에 최고치를 기록했으나, 물가상승률은 0%에 머물렀고 신용 확장은 예상보다 더디게 진행되며 국내 수요가 부진한 모습을 보였습니다.

재정부 장관 란포안(Lan Fo’an)은 내년에 “더 강력한” 재정 정책을 약속하며, 예산 적자 확대, 지방 특별 채권 발행 증가, 모금된 자금의 자유로운 사용 확대를 시사했습니다. 또한 노후 차량 교체 지원 프로그램에 대한 추가 지원도 언급했습니다.

중국 부동산 투자 감소세 심화

정부의 채권 발행 증가로 전체 투자는 근소한 증가세

BNP 파리바의 롱(Rong)은 제조업 부문이 과잉 생산 문제에 시달리고 부동산 시장에서 거대한 재고를 줄여야 하기 때문에, 인프라가 내년에도 정부 지원의 중심이 될 가능성이 크다고 말했습니다.

그녀는 노후 차량 교체 프로그램이 연장될 가능성이 있으며 저소득층을 위한 추가 보조금이 제공될 수 있다고 덧붙였습니다.

중국 주택 가격 하락세, 경기부양에도 지속

9월 대비 하락폭은 줄었으나 여전히 전년 동기 대비 낮은 수준

국가통계국 자료에 따르면 신규 주택 가격 하락폭은 3월 이후 가장 느린 수준으로 둔화됐으며, 중고 주택 가격 하락폭은 1년 이상 만에 가장 작았습니다. 부동산 판매 감소세 또한 완화되었습니다.

소시에테제네랄(Societe Generale)의 중화권 경제학자 미셸 람(Michelle Lam)은 1선 도시(베이징, 상하이 등)에서 구매 제한 완화가 이러한 개선의 주요 원인이라고 분석했습니다.

“판매 개선이 얼마나 지속 가능할지, 그리고 이러한 개선이 다른 1선 도시들로 확산될 수 있을지는 지켜봐야 합니다,”라고 그녀는 말했습니다. “정부의 재고 해소 지원이 이를 가능하게 하는 데 필요합니다.”