10월 스타일 전략(고배당주 유망)
실전 퀀트 I 2025.10.01
※ 계절성과 최근 매크로 등의 변수를 통한 유망 스타일 추천 ※
▲ 배당 ETF 설정액 이번주 반등, 배당소득 최대세율 25%로 하향 가능성 등으로 고배당주 긍정적
# 배당주
- 계절성: 10월 평균 성과 전 팩터 중 상위 15% 수준으로 긍정적, 다만 11월~3월까지 부진한 계절성
- 긍정 환경: 미국 경기(서프라이즈 인덱스 기준) 부진에 유리한 상관성, 추가 주주환원 정책 공백으로 지난 6~9월까지 과도한 하락세, 배당소득 최대세율 하향 가능성, 최근 미국 무역협상 등 우려로 원/달러 환율 상승에 유리한 상관성, 배당 ETF 설정액 재차 반등세
- 부정 환경: 코스피 상승 및 외인 수급 유입에 상대적으로 불리한 상관성 관찰, 금리 하락세 역시 부정적 환경, 정부의 배당 소득세 분리과세 최대세율 기존 25%로 하향 불발
# 성장주
- 계절성: 고베타 및 거래대금 상위, 고PER 등 모두 부진한 시기, 오히려 저평가 및 고배당, 주가 낙폭과대 등의 스타일 강세 경향
- 긍정 환경: 금리 하락에 가장 유리한 대표 스타일, 주가 상승에도 우호적
- 부정 환경: 미국 경기 하락, 환율(달러) 상승에 상관성 측면 부정적
# 가치주
- 계절성: 저PER 팩터(롱-숏) 상위 13% 성과로 긍정적(다만, 저PBR 팩터는 부정적)
- 긍정 환경: 미국 경기 부진에는 우호적 경향, 외인 순매수 역시 긍정적 환경
- 부정 환경: 달러 및 금리 방향성에 양의 상관성으로 최근 부담 환경
# 대형주
- 계절성: 가장 긍정적인 시기(벤치마크 매수 수요 증가 10월~다음해 2월까지 상승 경향)
- 긍정 환경: 달러 하락, 최근 한국 이익모멘텀 반등, 외인 순매수 긍정적 상관성
- 부정 환경: 원/달러 환율 상승, 경기 둔화, 금리 하락 방향성에 부정적 경향
# 10월 특징 팩터
- 개인 순매수 상위 강세: 4분기 초입 시기로 기관 및 외인 포트폴리오 변경 영향(기관 및 외인 매도 집중 종목군 성과 높음)
- 공매도 상위 및 증가 팩터 강세: 10~11월 성과 반짝 상승, 연말 배당 및 펀드 정산 등으로 숏 커버 이슈
- 주가 낙폭과대 팩터 강세: 포트폴리오 변경 수요, 기존 주가 흐름의 되돌림 현상
- 고배당주로 롯데지주, SK텔레콤, GS건설, GS, 롯데정밀화학, SK가스, 한국타이어앤테크놀로지, 현대제철, 롯데쇼핑, 한국가스공사, 롯데렌탈, 이마트, iM금융지주, SK 등 소팅 상위
- 참고로 공매도 상위 종목군은 카카오페이, 에코프로, 엔켐, 엘앤에프, 브이티, 한미반도체, 대주전자재료, 에코프로비엠, HLB, 코스모신소재, LG생활건강, 코스맥스, 루닛, 신성델타테크, 네이처셀, 주성엔지니어링 등(추천 의미 X)
- 하나증권 Quant Analyst 이경수 -
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(하나증권 리포트) 10월 스타일 전략: 고배당주 유망
하나증권의 이경수 퀀트 애널리스트는 2025년 10월 1일자 '실전 퀀트' 리포트를 통해, 계절성과 최근 매크로 환경을 고려할 때 10월에 가장 유망한 투자 스타일로 고배당주를 추천했습니다.
리포트의 핵심 내용을 논리적 흐름에 따라 요약하면 다음과 같습니다.
1. 결론: 10월은 고배당주가 유망한 시기
10월은 계절적으로 고배당주의 성과가 양호하며(상위 15%), 최근 여러 거시경제 변수들이 고배당주에 긍정적인 환경을 조성하고 있습니다. 반면, 성장주와 같은 다른 스타일들은 상대적으로 불리한 여건에 놓여 있습니다.
2. 고배당주가 유망한 이유 (긍정적 요인)
• 계절성: 10월은 전통적으로 배당주가 강세를 보이는 달입니다.
• 매크로 환경:
• 미국 경기 둔화: 고배당주는 미국 경기 서프라이즈 인덱스 하락 시기에 유리한 상관관계를 보입니다.
• 원/달러 환율 상승: 최근 미국 무역협상 우려 등으로 인한 환율 상승은 고배당주에 긍정적입니다.
• 수급 및 정책:
• ETF 자금 유입: 배당 관련 상장지수펀드(ETF) 설정액이 최근 반등세로 돌아섰습니다.
• 세제 혜택 기대감: 정부의 배당소득 최대 세율 인하 가능성이 긍정적 요인으로 작용합니다.
• 가격 매력: 지난 6월부터 9월까지 주주환원 정책 공백 등으로 주가가 과도하게 하락하여 가격 매력이 부각됩니다.
3. 타 스타일에 대한 전망
• 성장주: 10월은 고PER, 고베타 등 성장주 스타일이 부진한 계절성을 보입니다. 또한, 미국 경기 하락 및 달러 강세 환경은 성장주에 불리하게 작용합니다. (단, 금리 하락은 긍정적)
• 가치주: 저PER 팩터의 계절성은 긍정적이나, 저PBR 팩터는 부진합니다. 최근과 같은 달러 강세 및 금리 하락 환경은 부담 요인입니다.
• 대형주: 10월부터 연초까지 이어지는 가장 강력한 계절성을 가지고 있지만, 현재의 원/달러 환율 상승, 경기 둔화, 금리 하락 국면은 대형주에 불리한 환경입니다.
4. 10월 시장의 특징적 현상
• 특정 팩터 강세: 4분기 초입으로 기관 및 외국인의 포트폴리오 조정이 일어나면서, ▲개인 순매수 상위 종목 ▲공매도 상위 종목(숏커버 영향) ▲주가 낙폭과대 종목이 단기적으로 강세를 보이는 경향이 있습니다.
5. 관련 종목
• 고배당주(소팅 상위): 롯데지주, SK텔레콤, GS건설, GS, 롯데정밀화학, SK가스, 한국타이어앤테크놀로지, 현대제철, 롯데쇼핑, 한국가스공사, 롯데렌탈, 이마트, iM금융지주, SK 등
• 참고 (공매도 상위 종목): 카카오페이, 에코프로, 엔켐, 엘앤에프, 브이티, 한미반도체, 대주전자재료, 에코프로비엠, HLB, 코스모신소재 등 (추천의 의미는 아님)