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[경제] (블룸버그) 시타델 증권의 러브너, “노동절까지 주식 강세장 전망”2025.07.17 PM 11:04
뉴욕 증권거래소(NYSE) 객장에 설치된 시타델 증권 간판.
사진: 마이클 네이글/블룸버그
2025년 7월 17일 오전 1:40 GMT+9
핵심 내용
• 스콧 러브너는 미국 증시 강세론자들이 노동절 연휴까지 견조한 상승세를 기대할 수 있으며, 그 이후에는 계절적 요인으로 인해 더 불안정한 가을을 맞이할 것이라고 전망했습니다.
• 러브너는 개인 투자자들의 지속적인 저가 매수세, 아직 주식 비중이 낮은 기관 투자자들의 자금 유입, 그리고 기업들의 자사주 매입이 향후 최소 한 달간 미국 주식 시장을 지지할 것이라고 말했습니다.
• 러브너는 투자자들이 거시 경제 이벤트에 대비하기 위해 8월 말에 내재 변동성이 낮을 때를 활용하여 9월물 헤지(위험회피) 상품을 매수할 것을 촉구했습니다.
- 블룸버그 AI 요약 -
시타델 증권의 주식 및 주식 파생상품 전략 대표인 스콧 러브너는 수요일, 미국 증시 강세론자들이 노동절 연휴까지 견조한 상승세를 기대할 수 있으며, 그 이후에는 계절적 요인으로 인해 더 불안정한 가을을 맞이할 것이라고 전망했습니다.
러브너는 골드만삭스에서 10년 이상 근무한 후 시타델 증권으로 이직하여 처음으로 내놓은 분석에서, 개인 투자자들의 지속적인 저가 매수세, 아직 주식 비중이 낮은 기관 투자자들의 자금 유입, 그리고 기업들의 자사주 매입이 향후 최소 한 달간 미국 주식 시장을 지지할 것이라고 말했습니다.
러브너는 "향후 한 달간, 펀더멘털 실적과 긍정적인 자금 흐름을 바탕으로 미국 주식에 대해 낙관적으로 전망한다"고 밝혔습니다.
그는 이후 투자자들이 거시 경제 이벤트에 대비하기 위해 내재 변동성이 낮아지는 8월 말을 활용하여 9월물 헤지 상품을 매수할 것을 촉구했습니다.
러브너는 "시스템 트레이딩 투자자들이 매수 포지션을 가득 채우고 다른 투자자들이 관망세로 돌아서는 9월 말에 대비한 헤지를 추천할 것"이라며, "과거 100년간의 데이터를 보면 9월 2일은 통상적으로 그 달의 최고점을 기록하는 날"이라고 썼습니다.
미국의 노동절은 9월 1일입니다.
미국 주식 시장은 도널드 트럼프 대통령의 무역 전쟁에도 불구하고 미국 경제가 회복력을 보이면서 사상 최고치 근처에서 움직이고 있습니다. 조정의 기미가 보일 때마다 개인 투자자들의 맹렬한 매수세가 이어졌습니다.
차트: 계절적 역풍
9월은 역사적으로 S&P 500 지수에 가장 약한 달이었습니다.
1928년 이후 S&P 500 월별 성과
출처: 블룸버그
시타델 증권의 데이터에 따르면, 개인 투자자들은 지난 14거래일 연속으로 주식 현물을 순매수했으며, 이는 작년 12월 이후 가장 긴 연속 매수 기록입니다. 이들의 매수세는 통상적으로 여름철에 강하고 9월에 접어들면서 약해지는 경향이 있다고 회사는 밝혔습니다.
또한 시타델 증권 데이터에 따르면, 이들 개인 투자자들은 11주 연속으로 강세 옵션(주가 상승에 베팅하는 옵션)을 순매수했으며, 이는 2020년 이후 여섯 번째로 긴 연속 기록입니다.
동시에, 추세추종형 시스템 펀드들은 실현 변동성이 감소함에 따라 미국 주식에 대한 노출을 늘릴 여지가 더 많아졌으며, 이는 변동성 제어 펀드에 매수 신호로 작용한다고 러브너는 말했습니다. CTA(상품 투자 고문)로 알려진 또 다른 유형의 시스템 펀드들의 포지션 또한 아직 과도한 수준은 아닙니다.
그는 기관 투자자들이 실적이 예상에 부합하고 주가가 더 오를 경우, 벤치마크 지수를 "상당히 하회하는 것에 대한 두려움(FOMU, Fear of Materially Underperforming)"을 느끼고 있다고 썼습니다.
[차트 해설] 시타델 증권 러브너의 S&P 500 전망 분석
이 차트는 시타델 증권의 스콧 러브너가 이직 후 내놓은 첫 시장 전망의 배경이 되는 그의 과거 예측들을 시각적으로 보여줍니다. 차트는 2024년 3월부터 최근까지의 S&P 500 지수 추이와 함께 러브너의 주요 예측 시점을 표시하여 그의 분석이 얼마나 정확했는지를 강조합니다.
차트를 시간 순서대로 살펴보겠습니다.
1. 2024년 6월 (늦여름 조정 예측): 차트의 첫 번째 빨간색 화살표는 2024년 6월의 고점을 가리키며, 러브너가 당시 '늦여름 조정'을 예측했음을 보여줍니다. 그의 예측대로 S&P 500 지수는 이후 하락하여 -8.49%의 조정을 겪었습니다.
2. 2024년 9월 (연말 6,000선 도달 전망): 조정 이후 반등 시점인 2024년 9월, 러브너는 'S&P 500 지수가 연말까지 6,000선에 도달할 것'이라고 전망했습니다. 녹색 화살표로 표시된 이 예측 이후, 시장은 실제로 강한 상승 랠리를 보이며 그의 전망을 적중시켰습니다.
3. 2025년 3월 (주식 시장 조정 경고): 2025년 초, 시장이 다시 고점에 도달했을 때 러브너는 '주식 시장의 조정'을 경고했습니다. 두 번째 빨간색 화살표가 가리키는 이 시점 직후, S&P 500 지수는 -18.90%에 달하는 큰 폭의 하락을 기록하며 그의 경고가 현실화되었습니다.
결론적으로, 이 차트는 스콧 러브너가 시장의 주요 변곡점을 정확히 예측해 온 뛰어난 실적을 가지고 있음을 보여줍니다. 그의 과거 예측들이 여러 차례 적중했기 때문에, 이번에 발표한 '노동절까지의 단기 강세장 이후 가을에 조정이 올 것'이라는 새로운 전망 역시 시장 참여자들이 주의 깊게 살펴볼 필요가 있음을 시사합니다.
출처: 블룸버그
실적 발표 전 자사주 매입 금지 기간(블랙아웃 기간)이 많은 기업에서 해제됨에 따라, 이번 주부터 미국 기업들의 자사주 매입 수요가 다시 돌아올 것입니다.
러브너는 "미국 기업들은 2025년에 1조 달러 상당의 주식을 매입할 것으로 예상되며, 이는 미국 주식 시장에서 가장 큰 매수 주체로 남을 것"이라며 "8월은 통상적으로 기업 자금 흐름에 긍정적인 달"이라고 썼습니다.
이는 러브너가 글로벌 마켓의 매니징 디렉터로 근무했던 골드만삭스에서 시타델 증권으로 이직한 후 처음으로 내놓은 전망입니다.
그의 이전 예측들은 월스트리트의 주목을 받았습니다. 2024년 6월 S&P 500 지수가 연일 사상 최고치를 경신할 때, 그는 늦여름 증시 하락을 정확하게 예측했습니다. 러브너는 또한 지난 2월 19일 S&P 500 지수가 마지막 최고 기록을 세운 날, 개인 및 기관 투자자들의 미국 주식 수요가 힘을 잃고 있다는 비관적인 전망을 내놓은 바 있습니다.
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블룸버그 기사 요약: 스콧 러브너의 미국 증시 전망
1. 핵심 전망: 단기 낙관론, 중기 신중론
• 시타델 증권의 스콧 러브너는 향후 한 달, 즉 노동절(9월 1일)까지 미국 증시가 강세를 보일 것으로 전망했습니다.
• 그러나 노동절 이후 9월부터는 계절적 요인과 투자자 포지션 변화로 인해 시장이 하락세로 전환될 수 있다고 경고했습니다.
2. 단기 강세장 (향후 1개월)의 근거
① 개인 투자자 수요: 저가 매수세가 14거래일 연속 이어지는 등 개인 투자자들의 견조한 매수 흐름이 지속되고 있습니다.
② 기관 투자자 자금 유입: 아직 주식 비중이 낮은 기관들이 시장 수익률을 하회할 것을 우려(FOMU)하여 주식 매수에 나설 가능성이 있습니다.
③ 기업의 자사주 매입: 8월부터 실적 발표 후 자사주 매입 금지 기간이 해제되면서, 연간 1조 달러 규모로 예상되는 기업들의 자사주 매입이 재개되어 증시를 뒷받침할 것입니다.
3. 중기 하락장 (9월 이후)의 근거
① 역사적 계절성: 9월은 통계적으로 지난 100년간 S&P 500 지수의 월별 성과가 가장 부진했던 달입니다.
② 투자자 포지션 포화: 러브너는 9월 초가 되면 시스템 펀드 등 주요 투자자들의 매수 포지션이 한계에 도달해 추가 상승 동력이 약화될 것이라고 분석했습니다. (역사적으로 9월 2일이 월중 고점인 경우가 많았음을 지적)
4. 투자 전략 제언
• 러브너는 이러한 전망에 따라 투자자들이 8월 말에 시장 변동성이 낮을 때, 9월 하락에 대비한 헤지(위험회피) 상품을 매수할 것을 권고했습니다.
5. 전망의 신뢰성
• 이러한 전망은 러브너가 과거 골드만삭스 재직 시절부터 시장의 주요 전환점을 정확히 예측해 온 실적에 기반하고 있어 신뢰도를 더합니다. (예: 2024년 늦여름 하락, 2025년 2월 조정 예측 적중)