이은택의 그림으로 보는 전략
5월 CPI 4.0% YoY (전월 4.9%), core CPI 5.3% YoY (전월 5.5%)
미국 5월 CPI는 대체로 예상치보다 소폭 나은 숫자가 나왔다. Headline CPI의 하락은 더욱 속도를 내고 있는데, 6월 컨센서스는 3.2% YoY로 하락 속도는 더 빨라질 것이다. 문제는 core CPI가 여전히 높다는 것이다. 이것을 걱정해야 할까? 주거 제외 core CPI는 3.9% YoY까지 하락했는데, 두 지표의 차이는 역대급이다. 즉, 지금 core CPI가 버티는 것은 단지 ‘주거비’ 때문이란 것을 알 수 있다.
하반기, Headline CPI 하락은 느려지고, core CPI 하락은 빨라질 것. 그 이유는 ‘주거비’
결국 ‘주거비’가 하락해야 하는지 봐야 한다. ‘주거비’가 집값에 1년 후행하는 성격을 보면, 하반기부터 빠르게 하락할 가능성이 높다. 따라서 하반기엔 headline CPI가 3%대에서 하락폭이 둔화되겠지만, core CPI는 여름 이후 3%대로의 행보를 본격적으로 시작할 것이다
세 줄 요약
1. Headline CPI의 하락세는 6월까지도 가파르게 진행될 것이다. 다만 core CPI는 여전히 높다 (5.3% YoY)
2. 하지만 주거비 (shelter)를 제외한 core CPI는 3.9% YoY로 하락이 매우 빠르다. 즉, core CPI가 높은 것은 단지 ‘shelter’ 때문이다
3. 주거비 (shelter)는 여름 이후 빠르게 하락할 것이며, 가을 이후엔 core CPI도 3%대 진입을 시도할 것이다
- KB증권 주식전략 이은택 -
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