*2024년 전망 자료 “컨센서스의 비밀”를 발간했습니다.
*(1) 국내 기업 실적 전망, (2) 퀀트 아이디어, (3) 스타일 전망으로 구성했습니다.
*첫 번째 파트에서는 매크로/밸류에이션/실적 및 내년 선호 업종/종목에 대한 내용을 담았습니다.
*매크로 환경은 내년 하반기 개선이 기대됩니다. 주가 방향성은 경제 성장률과 물가 상승률 스프레드가 결정했습니다. 경제 성장률-물가 상승률 스프레드는 하반기에 축소가 예상됩니다.
*밸류에이션 매력은 높지 않습니다. 향후 금리 상승이 제한적이더라도 리스크 프리미엄 상승 압력이 있습니다.
*밸류에이션보다 실적 개선 여부에 주목해야 합니다. 주가 차별화는 실적 턴어라운드 여부와 강도에 따라 결정될 수 있습니다.
*내년 국내 기업들의 영업이익 컨센서스는 매출액 컨센서스 하향 조정을 감안해 220조원을 예상합니다(컨센서스: 261조원). 영업이익 증가율은 4Q23 실적 하향 조정을 가정해 계산하면 +43% 수준입니다(컨센서스: +53%). 반도체와 유틸리티를 제외한 증가율은 +13%로 전망합니다(컨센서스: +19%).
*실적 하향 조정과 재고 부담에 따른 현금흐름 둔화로 지수의 추세적인 상승보다는 업종, 종목별 주가 차별화 장세를 기대합니다. 매출 턴어라운드가 기대되는 업종, 종목이 유리합니다.
CFO : 영업활동현금흐름, CFF : 재무활동현금흐름, CFI : 투자활동현금흐름, CFF : 잉여현금흐름
*2024년 선호 업종은 반도체, 소프트웨어, 철강/비철, 화학, 화장품/의류입니다. 대형주 내에서는 삼성전자, SK하이닉스, POSCO홀딩스, 삼성전기, 크래프톤, 롯데케미칼 등, 중소형주 내에서는 OCI홀딩스, 효성첨단소재, 효성티앤씨, CJ ENM, HK이노엔, 유진테크, 에스앤에스텍, 세아베스틸지주 등을 선정했습니다.
삼성전자, SK하이닉스, POSCO홀딩스, 삼성전기, 크래프톤, 롯데케미칼, 한미반도체, 엔씨소프트, 현대제철, 금호석유
OCI홀딩스, 효성첨단소재, 효성티앤씨, CJ ENM, HK이노엔, 유진테크, 에스앤에스텍, 세아베스틸지주, 아프리카TV, 드림텍, 이녹스첨단소재, 엠씨넥스
*두 번째 파트에서는 애널리스트 컨센서스의 분포를 활용한 전략을 제시했습니다. 컨센서스의 분포(변동계수=표준편차/평균)로 업종/기업의 실적 불확실성을 판단했습니다.
*이익모멘텀이 양호한 업종/기업은 변동계수가 상승해야 좋습니다(컨센서스 최대치 상향 조정). 이익모멘텀이 둔화되는 업종/기업은 변동계수 하락 여부가 중요합니다.
아모레퍼시픽, HD현대일렉트릭, 한화시스템, GS리테일, 클래시스, 아모레G, 휴젤, 효성중공업, 롯데웰푸드, 대한유화, 제이시스메디칼, 넥센타이어, 클리오, 롯데정보통신, 코스메카코리아
삼성전자, POSCO홀딩스, NAVER, 카카오, F&F, 현대로템, 휠라홀딩스, 롯데쇼핑, 이오테크닉스, 주성엔지니어링, 스튜디오드래곤, 덴티움, 덕산네오룩스, 에스에프에이, GKL, 비에이치
*세 번째 파트는 스타일 전망입니다. 퀄리티 스타일이 올해 가장 성과가 좋았는데, 내년에도 강세가 기대됩니다. 퀄리티 스타일의 기준인 실적 변동성이 낮은 기업들이 유리합니다.
*미국 빅테크(Magnificent7)의 가장 큰 강점은 매출, 순이익 변동성이 매우 낮다는 점입니다. 특히, 마이크로소프트의 실적 변동성은 과거 대비 더 낮아졌습니다. 올해 애플보다 상대 성과가 뛰어난 이유라고 생각합니다.
롯데렌탈, 코웨이, 아프리카TV, 메가스터디교육, SPC삼립, 오리온, BGF리테일, 제이시스메디칼, 솔루엠, 현대오토에버, 현대로템, 덴티움, 이노션, 케이아이엔엑스, 대웅제약, 휴젤, F&F
*대형주-중소형주, 성장주-가치주에 관련 내용도 포함했습니다. 상대적인 관점에서 상반기 대형주 하반기 중소형주를 강세를 예상합니다. 성장주-가치주 로테이션은 빈번할 수 있습니다.
- 미래에셋증권 퀀트 애널리스트 유명간 -