■ 미 머니마켓 펀드 자산, 사상 처음으로 7조 달러 도달
■ 예상보다 더딘 금리 인하가 추가 자금 유입 촉진 가능성
2024년 11월 15일 오전 11:00 GMT+9
2024년은 대대적인 머니마켓 펀드의 이탈이 예상된 해였습니다.
미국 연방준비제도의 금리 인하와 그에 따른 주식 및 채권 시장의 상승이 예상되면서 월가 전문가들은 투자자들이 대거 머니마켓 펀드에서 현금을 인출할 것으로 내다보았습니다.
하지만 이 예상은 크게 빗나갔습니다. 금리 인하가 이루어지고 주가가 급등했음에도 불구하고, 기업과 가계는 여전히 머니마켓 펀드에 현금을 계속 쌓아가고 있습니다. 이로 인해 머니마켓 펀드 자산 총액은 이번 주 처음으로 7조 달러를 돌파하게 되었습니다. 이러한 펀드들은 국채와 같은 단기 채권을 매수하는데, 이번 현금 유입의 지속성은 지난 수십 년 동안 0%에 가까웠던 기준금리가 5% 이상으로 오른 상황이 투자자들에게 얼마나 매력적인지를 여실히 보여줍니다.
이제 금리가 4.5%로 하락하고 있음에도, 머니마켓 펀드는 여전히 거의 무위험에 가까운 수익을 꾸준히 창출하고 있으며, 이는 많은 가계의 재정을 강화하고 금리 인상으로 인해 경제의 다른 부문에 발생한 타격을 일부 상쇄해주고 있습니다. 또한 연준이 기준금리를 더 많이 인하하지 않을 가능성이 높아지면서, 월가의 많은 전문가들은 미국인들이 당분간 현금에 대한 선호를 유지할 것으로 보고 있습니다.
"기관 투자자와 개인 투자자들이 머니마켓 펀드를 떠날 이유를 찾기 어렵습니다,"라고 인베스코(Invesco Ltd.)의 글로벌 유동성 총괄 최고 투자 책임자인 로리 브리그낙(Laurie Brignac)은 말했습니다. "연준이 금리를 내릴 때 자금이 빠르게 빠져나갈 것이라고 많은 이들이 생각했죠."
소매 펀드 유입이 머니마켓 펀드 자산을 사상 최고치로 끌어올리다
머니마켓 펀드 금리가 여전히 최고치에 가깝다는 점뿐만 아니라, 이 금리가 대다수의 대안 자산보다도 여전히 높은 상태라는 점도 투자자들을 끌어들이고 있습니다.
현재 3개월 만기 국채 수익률은 약 4.52%로, 10년 만기 국채 금리보다 0.07%포인트 높습니다. 머니마켓 펀드가 자금을 자주 예치하는 연준의 하루짜리 역레포(역환매조건부채권) 금리는 현재 4.55%입니다.
더욱이 은행들은 최근 연준의 금리 인하 효과를 예금 금리에 신속히 반영하고 있으며, 이는 머니마켓이 소비자들이 현금을 예치하기에 더 매력적인 장소로 떠오르게 했습니다.
골드만 삭스 그룹의 소비자 은행인 마커스(Marcus)는 연준의 정책에 따라 고수익 저축 계좌의 금리를 4.1%로 낮추었으며, 경쟁사인 앨리 뱅크(Ally Bank)는 현재 4%의 금리를 제공하고 있습니다.
머니마켓 및 뮤추얼 펀드 정보 회사인 크레인 데이터(Crane Data)에 따르면, 머니 펀드들은 이번 주 수요일까지 일주일간 약 910억 달러의 자금을 끌어들이며 총 자산을 7조 100억 달러로 끌어올렸습니다. 11월 13일 기준으로 크레인 100 머니 펀드 지수(Crane 100 Money Fund Index, 상위 100개 펀드를 추적하는 지수)의 7일 수익률은 4.51%를 기록했습니다.
TD 증권(TD Securities) 미국 금리 전략 책임자인 게나디 골드버그(Gennadiy Goldberg)는 "금리 인하에도 불구하고 머니마켓 금리는 여전히 매력적이며, 향후 경제 경로에 대한 상당한 불확실성이 존재하고, 수익률 곡선은 여전히 상대적으로 평탄합니다"라고 말했습니다. "자금 유입이 둔화되려면 금리가 상당히 낮아져야 합니다. 역사적으로 금리가 2% 이하로 떨어져야 머니마켓 펀드로의 자금 유입이 둔화되거나 실제 유출이 발생했습니다."
이는 블랙록 파이낸셜 매니지먼트(BlackRock Financial Management)와 같은 주요 자산 운용사들이 예상한 바와 크게 대조됩니다. 블랙록은 지난해 12월 머니마켓 펀드 자산의 상당 부분이 주식, 신용 및 장기 국채 등으로 이동할 것으로 예상했었습니다.
아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management Inc.) 역시 최근 몇 달 동안 연준의 금리 인하와 가파른 수익률 곡선이 가계가 현금을 다른 곳으로 이동하도록 유도할 가능성이 높다고 밝혔습니다.
비록 아직 이러한 현상이 나타나지 않았지만, 대부분의 시장 분석가들은 이제 2025년에 머니 펀드 수요가 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
JP모건 체이스(JPMorgan Chase & Co.)에 따르면, 머니마켓 펀드 업계는 전통적으로 연준이 금리 인하 사이클을 시작한 후 약 6개월 후에 자금 유출을 경험하기 시작하는 경향이 있습니다.
또한, 이달 초 도널드 트럼프가 대통령에 당선되면서 향후 반독점 규제가 완화될 것으로 기대되는 상황에서 인수합병 활동이 활발해질 가능성도 있습니다. 이로 인해 많은 기업들이 현재 보유하고 있는 현금을 활용할 수 있는 동기를 부여할 수 있습니다.
JP모건의 미국 단기 금리 전략 책임자인 테레사 호(Teresa Ho)는 "이제 어느 정도 정점을 향해 가고 있다고 생각합니다. 내년을 내다보면 2024년과 같은 상황이 반복되기는 어려울 것"이라고 말했습니다.
하지만 호는 머니 펀드 자산 성장의 일부 동인은 바뀌지 않을 것이라고 덧붙였습니다.
우선, 기업들은 팬데믹 이전에 비해 상당히 많은 현금을 보유하고 있습니다. 또한, 기업 재무 관리자들은 금리가 하락할 때 수익을 극대화하기 위해 현금 관리를 아웃소싱하는 경향이 있어 머니마켓 펀드의 자금 유출을 어느 정도 방어해 주고 있습니다.
크레인 데이터에 따르면, 올해 머니마켓 펀드로의 유입 자금 7,000억 달러 중 약 절반은 기관 투자자가 차지했습니다. 또한, 주간으로 발표되는 투자기업협회(Investment Company Institute) 자료에 따르면 올해 들어 11월 13일까지 유입된 자금은 7,020억 달러에 달했으며, 총 자산은 기록적인 6조 6,700억 달러에 도달했습니다.
인베스코의 브리그낙은 "소매 투자자들은 수십 년간 거의 이자를 받지 못했기 때문에 지금의 이자율은 그들에게는 이득처럼 보입니다"라고 말했습니다. 하지만 "현금이 움직일 가능성은 여전히 있습니다"라고 덧붙였습니다.
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기사 요약
미국 머니마켓 펀드 자산이 사상 처음으로 7조 달러를 돌파하며 높은 금리를 기반으로 지속적인 자금 유입을 기록하고 있습니다. 연준의 금리 인하에도 불구하고 머니마켓 금리는 여전히 다른 투자 수단 대비 매력적인 수익률을 제공하고 있으며, 기업과 개인 투자자 모두 자금을 머니 펀드에 지속적으로 예치하고 있습니다. 다만, 2025년에는 금리 인하 효과와 경제 상황 변화로 인해 자금 유입이 둔화될 가능성이 있다고 전문가들은 전망합니다.
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투자자들에게 시사점
1. 안전자산 선호 지속
높은 금리가 제공하는 안정적인 수익률 덕분에 머니마켓 펀드로의 자금 유입이 계속될 가능성이 높습니다. 이는 투자자들이 여전히 리스크 자산보다는 안전자산을 선호하고 있음을 보여줍니다.
2. 단기 수익률과 현금 관리 전략 재검토
머니마켓 펀드의 매력적인 수익률은 다른 단기 투자 수단과 비교하여 경쟁 우위를 가집니다. 따라서 단기 자산 배분 전략에서 머니마켓 펀드의 활용 여부를 검토할 필요가 있습니다.
3. 금리 변화에 따른 기회 탐색
금리가 2% 이하로 하락하지 않는 이상 머니마켓 펀드 자산의 급격한 유출 가능성은 낮습니다. 그러나 2025년 이후 금리 추가 인하 및 경제 회복 시기에는 자금이 주식 및 크레딧 시장으로 이동할 가능성이 있습니다. 이 시점에서 리스크 자산에 대한 비중 확대를 준비해야 할 수 있습니다.
4. 정치적 변화와 시장 영향
트럼프 행정부의 반독점 완화 기대는 기업의 인수합병(M&A) 활동 증가로 이어질 수 있으며, 이는 기업이 머니마켓 펀드에 예치한 현금을 투자에 활용하게 만드는 요인이 될 수 있습니다. 정치적 변화가 시장 구조에 미칠 영향을 주의 깊게 살펴야 합니다.
결론
머니마켓 펀드는 여전히 단기 자금의 효과적인 관리 수단으로 자리 잡고 있습니다. 하지만 금리 및 정치적 환경 변화를 주시하며, 중장기적으로 리스크 자산에 대한 투자 계획을 점검해야 할 시점입니다.