일본 중앙은행이 금리 인상 여부를 고심하는 가운데 대형 은행들이 거의 10년 만에 장부가치에 근접
분석가들은 금리가 상승함에 따라 일본 은행들이 장부가치 대비 주가 비율(PBR)을 지속적으로 유지할 수 있을 것이라고 전망했다. (© Akio Kon/Bloomberg)
2시간 전 일본 도쿄에서 데이비드 키오한 및 레오 루이스 보도
일본의 주요 은행들이 거의 10년 만에 처음으로 중요한 밸류에이션 수준에 도달하고 있다. 이는 투자자들이 일본은행(BoJ)이 금요일에 금리를 인상하고 통화정책 정상화를 가속화할 것이라고 기대하고 있기 때문이다.
골드만삭스의 데이터에 따르면, 일본 시가총액 1위 은행인 MUFG는 현재 장부가치를 초과하여 거래되고 있다. 이는 투자자들이 은행을 자산가치와 동등하거나 더 가치 있는 것으로 평가하고 있음을 의미한다.
MUFG의 주요 경쟁자인 SMFG는 장부가치 수준에서 거래되고 있으며, 세 번째로 큰 은행인 미즈호(Mizuho)도 은행 주가가 다년간 최고치를 기록하면서 이 수준에 가까워졌다. 분석가들은 금리가 상승함에 따라 이러한 수준이 지속 가능하다고 보고 있다.
“일본 메가뱅크들은 일본은행(BoJ)의 금리 정상화 기대가 지속되면서 이번 달 장부가치 대비 비율 1을 초과했습니다,”라고 골드만삭스 도쿄의 애널리스트 쿠로다 마코토가 말했다. “이것이 지속적으로 발생한 것은 마이너스 금리 정책 이전, 즉 2015년 이후 처음입니다.”
뱅크오브아메리카 애널리스트들은 메모에서, 세 메가뱅크의 평균 장부가치 대비 비율이 2025년 중반에는 “1.1~1.2배 수준에 이를 것”이라고 예측했다.
MUFG, 장부가치를 초과하여 거래 중
장부가치 대비 주가 비율 (PBR)
일본은행, 2024년 초 마이너스 금리 정책 종료
일본의 마이너스 금리 정책은 중앙은행이 디플레이션에서 벗어나 가격 상승과 임금 상승이라는 선순환을 회복하기 위해 시행했던 노력의 일환이었다.
그러나 이 정책은 일본 은행업계 전체의 밸류에이션을 억눌렀다. 마이너스 금리는 대출에 부과할 수 있는 금리와 일본 예금자들에게 지급해야 하는 금리 간의 격차를 줄임으로써 국내 은행들의 마진을 압박했다.
일본은행(BoJ)은 목요일에 이틀간의 금리 정책 회의를 시작했다. 분석가들은 디플레이션 위험이 줄어들고 기업 전반에서 임금 인상이 지속적으로 이루어지며 물가 상승을 유지할 수 있는 사이클이 형성되었다는 증거를 바탕으로, 일본은행이 금리를 0.25%포인트 인상해 0.5%로 올릴 것이라는 기대를 널리 공유하고 있다.
중앙은행은 지난 7월 금리를 0.25%로 올리며 투자자들을 놀라게 했고, 이는 짧은 기간 동안 통화, 주식 및 채권 시장에서 극심한 변동성을 유발했다.
일본 은행 주식, 금리 인상 기대에 따라 상승
미즈호 파이낸셜, 미쓰비시 UFJ 파이낸셜, 스미토모 미쓰이 파이낸셜
분석가들, 이번 주 금리 인상이 명확히 예고되었다고 평가
“이번 주 일본은행(BoJ)의 금리 인상에 대한 유일한 장애물은 트럼프 전 대통령과 관련된 위험이었습니다. 그러나 지금까지 그가 일본에 대해 언급한 바가 없고 시장도 매우 안정적이었습니다. 이번 주 BoJ의 움직임을 막을 것은 아무것도 없습니다,”라고 UBS의 일본 수석 이코노미스트 아다치 마사미치는 말했다.
일본 은행들은 해외 확장으로부터도 혜택을 누리고 있다. 예를 들어, MUFG는 국제 사업 부문에서 매출의 절반 이상을 벌어들이고 있다.
반면, 일본의 많은 소규모 지역 은행들은 여전히 장부가치 대비 0.3~0.8배 수준의 시장 평가를 받고 있다고 골드만삭스의 쿠로다 애널리스트는 전했다.