BYD 한(Han) 모델. 사진: Qilai Shen/블룸버그
블룸버그 뉴스
2025년 6월 9일 오전 6:00
주요 내용 (블룸버그 AI 요약)
• 중국 전기차(EV) 업계가 극심한 가격 전쟁을 겪으며 주가는 폭락하고 있으며, 중국 정부는 악순환적인 가격 인하를 막기 위해 개입하고 있습니다.
• 수요 약화와 극심한 과잉 생산(가동률 50% 미만)으로 인해 업계는 수익성 악화에 시달리고 있으며, 이로 인해 소규모 경쟁업체들은 파산하고 있습니다.
• 가격 전쟁은 브랜드 가치, 품질, 안전에 대한 우려뿐만 아니라 공급망 금융 및 딜러십 네트워크에 대한 위험을 야기하고 있으며, 일부 분석가들은 업계의 "대대적인 통합"을 예측합니다.
중국 전기차(EV) 업계를 휩쓸고 있는 가격 전쟁은 이미 주가 폭락을 초래했으며, 중국 정부의 이례적인 수준의 개입을 불렀습니다. 하지만 업계의 본격적인 재편은 이제 막 시작되었을지도 모릅니다.
중국 정부는 시장 선두주자인 BYD가 주도하는 가격 인하가 악순환으로 번지는 것을 막기 위해 노력하고 있지만, 분석가들은 수요 약화와 극심한 공급 과잉이 결합되어 강력한 브랜드들의 수익마저 깎아 먹고, 약한 경쟁업체들은 결국 도산하게 될 것이라고 말합니다. 지난해 처음으로 전기차 제조업체 수가 줄어들기 시작했음에도 불구하고, 업계의 생산 설비 가동률은 여전히 50% 미만에 머물러 있습니다.
중국 당국은 이러한 파장을 최소화하기 위해 노력하고 있습니다. 업계를 향해 "'쥐 경주'와 같은 과열 경쟁"이라고 질타했으며, 지난주에는 주요 브랜드 대표들을 베이징으로 소환했습니다. 그러나 이전의 개입 시도는 거의 성공하지 못했습니다. 단기적으로 투자자들은 소수의 자동차 제조업체만이 이 경쟁에서 무사히 살아남을 것이라고 보고 있습니다. 실제로 업계 통합의 가장 큰 수혜자로 꼽히는 BYD조차도 지난 5월 말 주가가 정점을 찍은 이후 시가총액이 215억 달러(약 29조 5천억 원)나 증발했습니다.
뱅크 오브 아메리카(BofA)의 수석 자동차 분석가 존 머피는 "수요 부족과 극심한 가격 인하가 벌어지고 있는 중국의 상황은 우려스럽다"며, 결국 과잉 생산 능력을 해소하기 위한 "대대적인 통합"이 있을 것이라고 전망했습니다.
자동차 제조업체에게는, 끊임없는 할인은 이윤을 잠식하고 브랜드 가치를 훼손하며, 자본력이 탄탄한 기업조차도 지속 불가능한 재정 상태로 몰아넣습니다. 중국 공산당 기관지인 인민일보는 저가·저품질 제품이 '메이드 인 차이나' 자동차의 국제적 명성을 심각하게 훼손할 수 있다고 지적했습니다. 이러한 타격은 BYD부터 지리, 지커, 샤오펑에 이르는 중국 브랜드들이 세계 무대에서 막 찬사를 받기 시작한 시점에 발생하고 있습니다.
소비자에게 가격 인하는 이득처럼 보일 수 있지만, 그 이면에는 더 깊은 위험이 도사리고 있습니다. 예측 불가능한 가격은 장기적인 신뢰를 저해합니다. 이미 중국 소셜미디어에서는 "다음 주에 더 싸질지도 모르는데 지금 차를 왜 사야 하는가"라는 불만이 터져 나오고 있습니다. 또한, 자동차 업체들이 생존을 위해 비용을 절감하면서 품질, 안전, 사후 서비스에 대한 투자를 줄일 가능성도 있습니다.
관련 사정에 정통한 소식통에 따르면, 지난주 자동차 업계 최고경영자(CEO)들은 '자율 규제'를 통해 원가 이하로 자동차를 판매하거나 불합리한 가격 인하를 제공해서는 안 된다는 지시를 받았습니다. 또한 '주행거리 0km' 차량 문제도 거론되었습니다. 이는 딜러들이 주행거리가 없는 신차를 중고차 시장에 판매하는 방식으로, 자동차 제조업체가 인위적으로 판매량을 부풀리고 재고를 소진하는 방법으로 널리 알려져 있습니다.
중국 내에서 대대적으로 할인하는 중국 자동차 제조업체
2023년 이후 판매 상위 30개 모델의 자동차 가격 변동
중국 브랜드, 외국 브랜드
출처: 중국 자동차 기술 연구 센터(China Automotive Technology and Research Center)
주석: 2023년 이후 출시된 모델의 경우, 출시 월부터의 가격 변동을 표시함. 2025년 4월 기준 상위 30개 모델.
BofA의 머피 분석가는 미국 자동차 제조업체들이 "그냥 (중국 시장에서) 철수해야 한다"고 말했습니다. "테슬라는 아마도 중국 업체들과 경쟁하고 상황을 파악하기 위해 그곳에 있어야겠지만, 그들에게도 많은 위험이 따릅니다."
다른 전문가들은 중국 판매 1위 자동차 브랜드인 BYD가 가격 인하를 주도하고 있다는 점을 의심하지 않습니다.
자동차 컨설팅 회사 JSC 오토모티브의 요헨 지베르트 상무는 "가장 큰 플레이어가 이 일을 벌이고 있다는 것은 모두가 아는 사실"이라며 "그들은 다른 모든 이들이 포기하는 독점 체제를 원한다"고 말했습니다. 그는 BYD의 공격적인 전략이 자동차 덤핑, 딜러십 관리 문제, "공급업체 쥐어짜기" 등의 우려를 낳고 있다고 덧붙였습니다.
가격 혼란은 심각한 과잉 생산을 배경으로 전개되고 있습니다. 상하이에 본사를 둔 가스구 오토모티브 리서치 인스티튜트가 집계한 데이터에 따르면, 2024년 중국 자동차 산업의 평균 가동률은 49.5%에 불과했습니다.
한편, 알릭스파트너스(AlixPartners)의 4월 보고서는 순수 전기차 및 플러그인 하이브리드를 생산하는 신에너지차(NEV) 제조업체들 사이에서 나타나기 시작한 치열한 경쟁을 강조합니다. 2024년에는 NEV 전문 브랜드 시장에서 사상 처음으로 통합이 이루어져 16개 브랜드가 퇴출되고 13개 브랜드가 새로 출범했습니다.
글로벌 컨설팅 회사 롤랜드버거의 론 정 파트너는 "중국 자동차 시장은 상당한 규모에도 불구하고 성장 속도가 둔화되고 있다"며 "자동차 제조업체들은 이제 더 많은 시장 점유율을 확보하는 데 최우선 순위를 둬야 한다"고 말했습니다.
신에너지차(NEV) 업계, 사상 첫 통합 발생
2024년, 신규 진입 업체보다 퇴출 업체 수가 더 많아져
차트 범례: 전체 브랜드 수, 신규 진입, 퇴출
출처: 알릭스파트너스(AlixPartners)
지웨 오토(Jiyue Auto)의 사례는 상황이 얼마나 빨리 변할 수 있는지를 보여줍니다. 첫 차를 출시한 지 1년여 만에, 저장 지리 홀딩 그룹과 기술 대기업 바이두가 공동으로 지원하는 이 자동차 회사는 생산을 축소하고 신규 자금 조달을 모색하기 시작했습니다.
이는 모든 자동차 제조업체, 특히 소규모 업체들에게 딜레마입니다. 알릭스파트너스의 장이차오 컨설턴트는 "선두 업체가 가격을 움직였을 때 따라가지 않으면, 경쟁에 참여할 기회조차 잃을 수 있다"고 말했습니다. 그는 "근본적으로 경쟁을 부추기는" 중국의 낮은 설비 가동률이 이제 수출 불확실성으로 인해 더욱 큰 압박을 받고 있다고 덧붙였습니다.
과잉 생산의 돌파구를 찾으려는 노력은 더 많은 중국 브랜드를 수출로 내몰고 있지만, 해외 시장은 약간의 위안만 줄 수 있을 뿐입니다.
지베르트 상무는 "미국 시장은 완전히 닫혀 있고, 일본과 한국도 중국 자동차 제조업체들의 침공을 감지하면 곧 문을 닫을 수 있다"고 말했습니다. "지난해 가장 큰 수출 시장이었던 러시아도 이제 매우 어려워지고 있습니다. 동남아시아도 더 이상 기회로 보이지 않습니다."
베이징의 한 BYD 딜러십. 사진: Na Bian/블룸버그
비용 절감 압박은 공급망 금융 리스크에 대한 분석가들의 우려로도 이어졌습니다.
지난해 말 BYD가 한 공급업체에 요구한 단가 인하는, 이 거대 자동차 기업이 '공급망 금융(supply chain financing)'을 이용해 눈덩이처럼 불어나는 부채를 숨기고 있을 수 있다는 의혹을 불러일으켰습니다. 회계 컨설팅 회사인 GMT 리서치가 발표한 보고서에 따르면, BYD의 실질 순부채는 2024년 6월 말 기준 공식 장부에 기재된 277억 위안(약 3조 8천억 원)과 비교해, 실제로는 3,230억 위안(약 61조 5천억 원, 미화 450억 달러)에 육박하는 것으로 추정됩니다.
※ Supply chain financing (공급망 금융): 대기업(구매기업)이 신용을 바탕으로 금융기관과 협력하여, 중소 협력업체들이 납품 대금을 조기에 현금화할 수 있도록 지원하는 금융 기법입니다. 이 과정에서 부채가 복잡하게 얽힐 수 있어 분식회계에 이용될 수 있다는 의혹이 제기되기도 합니다.
고통은 중국의 딜러십 네트워크로도 번지고 있습니다. 지난 4월 이후 두 개 지방의 딜러십 그룹이 파산했으며, 두 곳 모두 BYD 자동차를 판매하던 곳이었습니다.
지난주 베이징에서 열린 자동차 제조업체 회의는 휴전을 위한 첫 시도가 아니었습니다. 2년 전인 2023년 중반, 테슬라, BYD, 지리를 포함한 16개 주요 자동차 제조업체는 중국자동차공업협회(CAAM)가 지켜보는 가운데 '비정상적인 가격 책정'을 피하기 위한 협약에 서명했습니다.
그러나 며칠 지나지 않아 CAAM은 4가지 약속 중 하나를 삭제했는데, 가격에 대한 언급이 부적절하며 국가 반독점법에 명시된 원칙을 위반했다고 밝혔습니다.
할인은 줄어들지 않고 계속되었습니다.
=====
(블룸버그) BYD발 가격 전쟁과 중국 전기차 시장의 위기 요약
1. 문제 제기: BYD가 주도하는 '치킨 게임'의 시작
• 중국 전기차 시장이 선두 업체인 BYD가 주도하는 극심한 '가격 전쟁'으로 대혼란에 빠졌습니다.
• 이로 인해 업계 전반의 주가가 폭락하고 있으며, 상황의 심각성을 인지한 중국 정부가 이례적으로 개입에 나섰습니다.
2. 근본 원인: 수요 둔화와 극심한 공급 과잉
• 가격 전쟁의 핵심 배경에는 ①수요 둔화와 ②극심한 공급 과잉이라는 구조적 문제가 있습니다.
• 특히, 중국 자동차 산업의 평균 설비 가동률은 50% 미만에 불과할 정도로 생산 능력은 넘쳐나지만, 이를 소화할 수요가 따라가지 못하는 불균형이 경쟁을 과열시키고 있습니다.
3. 전방위적 파급 효과: 산업 생태계의 붕괴 위기
• 기업 측면:
• 수익성이 급격히 악화되고 있으며, 이는 업계 1위인 BYD마저 주가가 폭락할 정도로 심각합니다.
• 자금력이 약한 소규모 업체들은 파산하고 시장에서 퇴출되면서, 업계의 **대대적인 통합(구조조정)**이 이미 시작되었습니다.
• 과도한 할인은 장기적으로 브랜드 가치를 훼손시키는 결과를 낳습니다.
• 소비자 및 산업 생태계 측면:
• 소비자는 단기적으로 차를 싸게 살 수 있지만, 기업들이 비용 절감을 위해 품질, 안전, A/S 투자를 줄일 위험이 있습니다.
• BYD와 같은 대기업이 부품 공급업체에 단가 인하를 압박하고, 재정난으로 인해 딜러십(판매 대리점)이 파산하는 등 산업 생태계 전반이 위협받고 있습니다.
4. 정부의 대응과 그 한계
• 중국 정부는 기업 CEO들을 소집해 '자율 규제'와 '원가 이하 판매 금지' 등을 촉구하며 시장 안정화를 시도하고 있습니다.
• 하지만 이는 처음이 아니며, 2023년에도 가격 안정을 위한 협약을 맺었으나 반독점법 위반 소지로 며칠 만에 무산된 바 있습니다. 이는 정부의 개입이 시장의 거대한 흐름을 바꾸기에는 한계가 있음을 보여줍니다.
5. 결론 및 전망: 피할 수 없는 구조조정과 불투명한 해외 시장
• 결론적으로 중국 전기차 시장은 수많은 업체가 사라지는 대규모 통합 과정을 피할 수 없을 전망입니다.
• 과잉 생산의 유일한 돌파구는 수출이지만, 미국 시장의 봉쇄와 일본, 한국, 유럽 등 주요 시장의 보호무역주의 강화로 인해 해외 시장 개척 또한 매우 불투명한 상황입니다.
