라이언 블라스텔리카(Ryan Vlastelica) 기자
2026년 1월 22일 오후 6:17 GMT+9
메모리와 스토리지 관련 주식이 시장에서 가장 뜨거운 거래 종목으로 떠오르고 있습니다. 인공지능(AI) 인프라 구축이 이들 기업의 전통적인 경기 순환적(cyclical) 특성을 변화시키면서, 투자자들은 급격히 높아진 밸류에이션(가치 평가)에도 크게 우려하지 않는 모습입니다.
샌디스크(Sandisk Corp.), 웨스턴 디지털(Western Digital Corp.), 마이크론 테크놀로지(Micron Technology Inc.), 씨게이트 테크놀로지 홀딩스(Seagate Technology Holdings Plc)는 2024년 말 이후 S&P 500 지수 내에서 최고의 수익률을 기록했음에도 불구하고, 투자자들은 여전히 이들을 매력적인 매수 대상으로 보고 있습니다. 과거 주가 기준으로 보면 비싸 보일 수 있지만, AI 트레이딩의 특성상 과거 데이터와의 비교는 무의미해지고 있습니다.
에퀴티 아머 인베스트먼트(Equity Armor Investments)의 포트폴리오 매니저 조 티게이는 "메모리 사이클에 대한 기존의 투자 전략(Playbook)은 폐기해야 한다"고 말했습니다. 그는 "지금은 저점(floor)이 훨씬 더 높아진 새로운 세상이다. 이는 주가와 밸류에이션이 과거 사이클보다 훨씬 더 지속 가능할 것임을 시사한다"며 "상상할 수 없을 만큼 막대한 자금력을 가진 세계 최대 기업들이 당분간 메모리 확보를 위해 서로 경쟁할 것"이라고 덧붙였습니다.
지난해 웨스턴 디지털에서 분사한 샌디스크의 주가는 거침없는 상승세를 보이고 있으며, 2026년 들어서만 111% 급등하며 한 해를 시작했습니다. 그럼에도 불구하고 샌디스크의 주가는 예상 이익(earnings) 대비 23배 수준에서 거래되고 있는데, 이는 기술주 중심인 나스닥 100 지수의 배수(약 25배)보다 낮은 수치입니다. 씨게이트의 배수는 약 24배이며, 마이크론은 1월에만 36% 상승했음에도 예상 이익 대비 11배 미만으로 거래되어 나스닥 100 종목 중 가장 저렴한 10개 주식 중 하나로 꼽힙니다.
[차트 설명] 메모리 및 스토리지 주식 급등
AI 관련 수요가 해당 그룹의 성장을 견인했습니다.
• 범례: 웨스턴 디지털(주황), 씨게이트(검정), 마이크론(회색), 샌디스크(파랑)
• 차트 분석: 2025년 7월 21일 기준 주가 상승률을 나타낸 이 차트에서, 특히 샌디스크(파란선)가 2026년 초입에 들어서며 1,000%에 육박하는 폭발적인 상승세를 기록하고 있음을 보여줍니다. 웨스턴 디지털, 마이크론, 씨게이트 역시 꾸준한 상승 곡선을 그리고 있습니다.
• 출처: 블룸버그
대부분의 기업에게 이러한 밸류에이션은 감당하기 힘든 수준(nosebleed levels)이라고 보기 어렵습니다. 하지만 메모리 및 스토리지 주식은 역사적으로 그 특유의 경기 순환적 성격 때문에 시장에서 상대적으로 낮은 평가를 받아왔습니다.
물론 다른 지표로 보면 주가가 비싸 보이는 것은 사실입니다. 샌디스크, 마이크론, 웨스턴 디지털의 14일 상대강도지수(RSI)는 기술적 분석가들에게 주식이 '과매수(overbought)' 상태임을 나타내는 수준에 도달해 있으며, 씨게이트 역시 이에 근접하고 있습니다.
왜 이번엔 다른가 (Why It’s Different)
메모리 칩 제조사들의 주가는 역사적으로 산업의 '호황과 불황(boom and bust)' 주기에 묶여 있었습니다. 메모리 수요는 주로 컴퓨터 산업, 그리고 최근에는 모바일 폰 사업에 크게 의존해 왔습니다. 이들 시장의 단기적인 변동성은 메모리 제조사들이 신규 공급 시기를 조절하기 어렵게 만들었고, 이는 주기적인 공급 과잉(glut)으로 이어졌습니다. 실제로 마이크론은 2023년에, 웨스턴 디지털은 2023년과 2024년에 적자를 기록하기도 했습니다.
이러한 배경은 전통적으로 주가수익비율(멀티플)을 억누르는 요인이 되었습니다. 투자자들은 상승세 뒤에는 으레 이익을 깎아먹는 하락세가 뒤따를 것이라고 예상했기 때문입니다. 하지만 AI의 등장으로 수요 지형에 근본적인 변화가 일어났습니다. 세계 최대 기업들이 기술 인프라를 구축하기 위해 공격적으로 투자하고 있으며, 메모리 칩과 스토리지 부품은 그 핵심 요소이기 때문입니다.
이러한 환경은 적어도 2026년까지 지속될 것으로 예상되며, 성장을 가속화하고 메모리 가격 폭등을 부추길 것입니다. 최근 몇 달간 DRAM 칩의 현물 가격 지수는 이미 치솟고 있습니다.
[차트 설명] 컴퓨터 메모리 칩 가격 급등
DDR5 16Gb 현물 가격 추이
• 데이터: DDR5 16Gb 메모리의 현물 가격(검은색 선)
• 분석: 2023년 10월부터 2025년 중반까지 약 5달러 선에서 평탄한 흐름을 보이던 가격이, 2025년 하반기부터 수직 상승하여 2026년 1월 현재 25~30달러 수준까지 폭등했음을 보여줍니다. 이는 AI 수요 급증에 따른 공급 부족 현상을 시각적으로 증명합니다.
• 출처: 인스펙트럼 테크(inSpectrum Tech Inc.)
시장조사기관 IDC의 분석가 프란시스코 제로니모는 "이번엔 다르다"라고 말하며, 메모리 가격 상승을 하드웨어 제조사들의 "위기"로 보고 있습니다. 그는 "이것은 정상적인 사이클이 아니다. 앞으로 2~3년은 지속될 수 있는 심오하고 장기적인 변화다"라고 설명했습니다.
"이번엔 다르다"라는 표현은 종종 시장의 고점(거품)과 연결되곤 하지만, 제로니모는 AI 인프라 구축이 메모리 가격의 '저점(floor)'을 영구적으로 높여줄 가능성이 있다고 봅니다. 그는 "설령 AI 거품이 터지고 메모리 수요가 둔화되더라도, 가격이 6개월 전 수준으로 돌아가지는 않을 것"이라고 전망했습니다.
긍정적인 전망은 그뿐만이 아닙니다. BNP 파리바는 수요일 씨게이트의 투자의견을 '시장수익률 상회(outperform)'로 상향 조정했습니다. 칼 애커먼 분석가는 "견고한 데이터센터 스토리지 수요가 당초 예상보다 더 긴 상승 사이클을 이끌 것이라는 확신이 커졌다"며, 그 결과 "씨게이트(및 웨스턴 디지털)의 주가수익비율(P/E)이 구조적으로 20배 이상으로 재평가(re-rating)받는 것이 정당하다"고 분석했습니다.
분석가들은 이 그룹의 펀더멘털과 주가에 대해 점점 더 긍정적인 입장을 취하고 있습니다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 샌디스크의 2026년 순이익(earnings)에 대한 컨센서스는 지난 3개월 동안 무려 172% 상승했으며, 매출(revenue) 예상치는 21% 이상 뛰어올랐습니다. 마이크론의 실적 추정치 또한 공격적으로 상향 조정되었습니다.
하지만 월가는 주가가 현재 수준에서 훨씬 더 오를 것으로 기대하지는 않는 분위기입니다. 씨게이트를 제외하면, 4대 주요 기업 모두 분석가들의 평균 목표 주가보다 높은 가격에 거래되고 있습니다. 샌디스크는 평균 목표가보다 32%나 높아, S&P 500 지수 내에서 가장 낮은 수익 잠재력을 보이고 있습니다.
라이 스트래티직 파트너스(Rye Strategic Partners)의 최고 투자 전략가 마크 브론조는 최근의 상승 규모가 투자자들을 망설이게 하기에 충분하다고 지적합니다. 그는 메모리 주식이 더 높은 멀티플을 받을 자격이 있고 시간이 지남에 따라 추가 상승할 여력이 있다는 점에는 동의하지만, 단기적으로는 주의를 당부했습니다.
그는 "이 종목들을 무조건 보유해야 한다는 것이 시장의 컨센서스가 되었는데, 이는 위험할 수 있다"고 경고했습니다. 그러면서도 "하지만 메모리 가격은 강세를 유지할 것이고 이는 기업 이익을 지지할 것이다. 펀더멘털이 워낙 강력해 누가 주식을 팔지 의문이다. 약세가 나타날 때마다 저가 매수세가 유입될 것으로 본다"고 덧붙였습니다.
오늘의 테크 차트 (Tech Chart of the Day)
[차트 설명] 인텔 주가, 지난 12개월 동안 2배 이상 폭등
• 차트 분석: 인텔(Intel Corp, 주황색 선)의 주가 흐름을 나스닥 100 지수(검은색 선)와 비교한 차트입니다. 2025년 상반기까지 시장 지수와 비슷하거나 다소 부진했던 인텔 주가는 8월경부터 급격한 상승세를 타기 시작해, 2026년 1월 현재 지난 12개월 대비 100% 이상(2배) 상승한 모습을 보여줍니다. 반면 같은 기간 기술주 중심의 나스닥 100 지수는 상대적으로 평탄한 흐름을 유지했습니다.
• 출처: 블룸버그
주요 기술 뉴스 (Top Tech Stories)
• 반도체 주가 상승: 엔비디아(Nvidia)의 젠슨 황 CEO가 다보스 포럼에서 한 발언이 AI 투자 열기를 다시 한번 확인시켜 주면서, 글로벌 반도체 주식들이 일제히 상승세를 탔습니다.
• 오픈AI 대규모 펀딩: 소식통에 따르면, 오픈AI의 샘 올트먼 CEO는 새로운 투자 라운드를 위해 중동의 주요 투자자들과 회동하고 있습니다. 이번 자금 조달 규모는 최소 500억 달러에 달할 것으로 예상됩니다.
• 앤스로픽 투자 유치: 또 다른 AI 스타트업 앤스로픽(Anthropic) 역시 코튜 매니지먼트(Coatue Management), 싱가포르투자청(GIC), 아이코닉 캐피털(Iconiq Capital)로부터 최소 10억 달러 규모의 투자를 유치 중입니다. 매출(revenue)이 급증하면서 투자자들의 관심이 쏠리고 있다는 신호입니다.
• 애플, 시리(Siri) 개편: 애플이 올해 말, 음성 비서 '시리'를 자사 최초의 AI 챗봇으로 전면 개편할 계획입니다. 이로써 아이폰 제조사인 애플도 오픈AI와 구글이 주도하고 있는 생성형 AI 경쟁에 본격적으로 뛰어들게 되었습니다.
• 폰페(PhonePe) IPO: 월마트와 타이거 글로벌 매니지먼트가 투자한 디지털 결제 기업 '폰페'가 주식 공모에 나섭니다. 이는 지난 10월 이후 인도 최대 규모의 기업공개(IPO)가 될 전망입니다.
목요일 실적 발표 (Earnings Due Thursday)
• 장 마감 후 (Postmarket): 인텔 (Intel Corp.)
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(블룸버그) "이번엔 다르다": AI가 재편하는 메모리 반도체 시장의 판도
1. AI가 바꾼 시장의 규칙 (Boom and Bust의 종말?)
• 구조적 변화: 과거 메모리 반도체 시장은 PC와 스마트폰 수요에 의존하며 호황과 불황을 오가는 심한 변동성(cyclical nature)을 보였습니다.
• 새로운 수요: 그러나 AI 인프라 구축을 위한 전 세계 빅테크 기업들의 공격적인 투자가 이어지면서, 수요의 '저점(floor)'이 과거보다 훨씬 높아지는 구조적 변화가 일어났습니다.
• 가격 폭등: 실제로 최근 몇 달간 DRAM 칩 현물 가격이 수직 상승했으며, 이러한 고물가 추세는 최소 2026년까지 지속될 것으로 전망됩니다.
2. 밸류에이션: 역사적 고점 vs 여전한 저평가
• 압도적 수익률: 샌디스크, 웨스턴 디지털, 마이크론 등은 2024년 말 이후 S&P 500 지수 내에서 최고의 주가 상승률을 기록했습니다(샌디스크는 2026년 들어서만 111% 상승).
• 저평가 매력: 주가가 급등했음에도 불구, 마이크론(예상 이익 대비 11배 미만)과 샌디스크(23배)의 주가수익비율(PER)은 기술주 중심인 나스닥 100 지수의 평균(약 25배)보다 낮아 여전히 매력적인 매수 구간으로 평가받습니다.
• 기술적 경고: 다만, 단기 급등에 따른 피로감으로 일부 기술적 지표(RSI)는 이들 주식이 '과매수' 상태임을 가리키고 있습니다.
3. 월가의 시각: 낙관론 속 신중론
• 실적 눈높이 상향: 월가는 기업들의 펀더멘털 강화를 확신하며 실적 전망치를 공격적으로 올리고 있습니다. 샌디스크의 2026년 주당순이익(EPS) 전망치는 최근 3개월 새 172%나 상향 조정되었습니다.
• 목표가 부담: 그러나 씨게이트를 제외한 주요 4개 사의 주가가 이미 분석가들의 평균 목표 주가를 넘어선 상태라, 단기적으로는 주의가 필요하다는 지적도 나옵니다. 전문가는 조정이 올 때를 매수 기회로 삼을 것을 조언합니다.
4. 기타 주요 테크 이슈 (Chart & News)
• 인텔의 부활: 인텔 주가는 지난 12개월 동안 2배 이상 폭등하며 나스닥 100 지수를 크게 앞질렀으며, 목요일 장 마감 후 실적 발표를 앞두고 있습니다.
• AI 생태계 확장: 엔비디아 CEO의 발언이 AI 투심을 강화하는 가운데, 오픈AI(500억 달러 펀딩 추진), 앤스로픽(대규모 투자 유치), 애플(시리 AI 개편) 등 AI 관련 소식이 시장을 주도하고 있습니다.
코멘트: 이 기사는 2026년 초입, AI가 메모리 반도체 산업을 단순한 경기 민감주에서 구조적 성장주로 탈바꿈시키고 있음을 시사합니다.