한국 정부, 개인 투자자들의 국내 주식 매수 장려
[사진 설명]: 서울의 많은 버스에서 ETF 광고를 볼 수 있다. 한국의 개인 투자자들은 이러한 상품 투자에 높은 관심을 보이고 있다. © 송정아/FT
기자: 송정아, 다니엘 튜더 (서울) 및 윌리엄 샌들런드 아시아 시장 특파원
작성일: 8시간 전
서울의 번화한 거리에서는 측면에 상장지수펀드(ETF) 광고가 붙은 버스를 흔히 볼 수 있습니다. 이 광고들은 시민들에게 노후 자금을 보통은 평범하고 기본적인 투자 상품이지만 종종 복잡하고 투기적인 성격을 띠기도 하는 이러한 펀드에 투자하도록 권장하고 있습니다.
이러한 광고는 투자에 적극적인 대중을 겨냥하고 있습니다. 작년 한국 증시가 세계 최고 수준인 76%의 상승률을 기록했을 때 많은 이들이 기회를 놓쳤고, 시장이 다시 강세를 보이자 흔히 '개미'로 불리는 개인 투자자들이 펀드, 특히 추종하는 자산의 가격 변동폭을 증폭시키는 레버리지 펀드(Leveraged funds)로 몰려들고 있습니다.
이는 투자자들에게 막대한 수익을 안겨줄 수도 있지만, 반대로 막대한 손실을 초래할 수도 있습니다.
레버리지 ETF에 대한 이처럼 빠르게 커지는 열풍은, 수년간 미국 주식을 선호했던 한국 국민들이 정부의 강력한 장려에 힘입어 호황을 누리고 있는 국내 증시로 쇄도하는 흐름의 일환입니다. 그러나 일부 애널리스트들은 개인 투자자들이 이러한 상품이 수반하는 위험성을 완전히 인지하지 못하고 있을 수 있다고 우려합니다.
CLSA의 한국 주식 전략가인 심종민은 "시장이 투기적으로 변했다"며 "개인 투자자들은 나만 소외될지 모른다는 두려움(FOMO)에 휩쓸려 위험 관리에는 주의를 덜 기울이고 있다"고 지적했습니다.
그는 이어 "수익률에 민감한 일반 개인 투자자들은 레버리지 ETF가 꽤 공격적이고 투기 성향이 짙기 때문에 이를 매우 선호한다"고 덧붙였습니다.
한 정부 고위 관계자는 레버리지 ETF는 우려할 만한 사안이 아니며, 한국 개인 투자자들은 이미 미국과 홍콩 시장에서 이를 거래해 본 경험이 있어 관련 위험을 잘 알고 있다고 말했습니다.
한국거래소에 따르면, 2026년 초부터 개인 투자자들은 국내 상장 주식을 6조 3,000억 원(43억 달러)어치 순매수했습니다. 또한 한국 ETF에 13조 원을 쏟아부어 올해 코스피(Kospi) 지수가 35% 상승하는 데 기여했으며, 코스피를 2년 연속 세계에서 가장 높은 성과를 내는 주가지수 중 하나로 만들었습니다.
패시브 펀드 자산 중 레버리지 상품이 차지하는 비중은 한국 ETF 전체 자산의 3.7%에 불과해 작지만, 올해 한국거래소 전체 ETF 거래량의 거의 5분의 1을 차지하고 있습니다.
서울에 본사를 둔 헤지펀드 페트라 자산운용(Petra Capital Management)의 알버트 용 매니징 파트너는 정부가 "이러한 ETF 열풍에 한몫했다"고 분석합니다.
당국은 개인 투자자들에게 해외 거래소에 있는 투자금을 국내로 환수하고, 투기 거품으로 인해 많은 평범한 한국인들이 집을 사기 어려워진 부동산 투자보다 국내 주식을 우선시할 것을 촉구해 왔습니다.
위험 상품에 대한 당국의 관대한 태도를 보여주는 대목으로, 정부는 2010년부터 허용된 레버리지 인덱스 펀드에 더해 삼성전자, SK하이닉스 등 우량주를 추종하는 단일 종목 레버리지 ETF도 인가하겠다고 밝혔습니다.
45세 사업가 박선홍 씨는 확고한 ETF 팬입니다. 그는 최근 보유 중인 미국 주식의 절반을 매도하고 코스피 지수를 추종하는 '코덱스(Kodex) 레버리지 ETF'에 투자했습니다.
그는 "매수 이후 예상보다 훨씬 많이 올랐다"며 "삼성전자 레버리지 ETF 상품이 나온다면 무조건 살 것"이라고 말했습니다.
CLSA의 심종민 전략가는 부동산 대신 주식 투자를 장려하려는 정부의 노력이 결실을 맺고 있는 것으로 보인다고 분석했습니다. 그의 아버지는 정부가 다주택자에 대한 세금 인상 계획을 발표한 후 최근 시골에 있는 집을 팔려고 내놓았습니다. 하지만 이를 사려는 농부는 아무도 없었다고 그는 전하며, 그들이 가진 자본이 모두 주식에 묶여 있었기 때문이라고 설명했습니다.
지난달 한국의 개인 주식 활동 계좌 수는 처음으로 1억 개를 돌파했습니다. 이는 국민 1인당 대략 2개의 계좌를 보유하고 있는 것과 맞먹는 수치입니다. 주식 매수를 위해 개인 증권 계좌에 대기 중인 투자자 예탁금은 작년 말 87조 원에서 이달 들어 사상 최대치인 103조 원을 기록했습니다. 신용융자 잔고(투자자들이 주식을 사기 위해 증권사로부터 빌린 자금) 역시 31조 5,000억 원으로 급증하며 사상 최고치를 경신했습니다.
작년 주식 시장 부양을 공약 중 하나로 내세워 당선된 이재명 대통령은 해외 증시에 비해 현저히 낮은 한국 주식의 밸류에이션(가치 평가) 문제를 해결하기 위해 기업 지배구조 개혁에 집중해 왔습니다. 예를 들어, 이제 기업 이사들은 회사뿐만 아니라 모든 주주의 이익을 고려해야 할 법적 의무를 지게 되었습니다.
이재명 정부는 또한, 개인 투자자들의 미국 주식 열풍이 일부 원인으로 작용해 작년 하반기에 나타난 원화 가치의 급격한 하락(환율 급등)에 대응하는 데에도 적극적입니다. 지난 12월, 정부는 해외 보유 주식을 매도하고 그 수익금을 국내 시장에 재투자하는 사람들에게 세제 혜택을 제공하는 계획을 발표했습니다.
서울 소재 라이프자산운용의 이채원 의장에 따르면, 이러한 정부의 정책적 주도는 전체 상황의 일부일 뿐이며 그는 "반도체 슈퍼사이클"과 "풍부한 글로벌 유동성"을 주요 요인으로 꼽았습니다.
그는 "최근 개인 투자자 자금이 이동하는 가장 큰 이유는 현재 한국 증시가 미국보다 훨씬 더 뜨겁기 때문"이라고 덧붙였습니다.
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(파이낸셜 타임스) 한국 '개미'들, 역대급 증시 호황 속 레버리지 ETF 쏠림… 정부 정책과 FOMO가 빚은 '머니 무브'
1. 현상: 기록적인 국내 증시 랠리와 개인 투자자들의 '레버리지' 쏠림
• 역대급 자금 유입: 주식 활동 계좌 수 1억 개 돌파, 투자자 예탁금 103조 원, 신용융자 잔고 31조 5,000억 원 등 각종 개인 투자 지표가 사상 최대치를 경신했습니다.
• 고위험 상품 선호: 코스피가 2년 연속 폭등(작년 76%, 올해 35%)하는 가운데, 수익률을 극대화하려는 개인 투자자들이 '레버리지 ETF'로 대거 몰리고 있습니다. 레버리지 상품은 전체 ETF 자산의 3.7%에 불과하지만 거래량의 약 20%를 차지할 정도로 투기적인 흐름을 보입니다.
2. 원인: 강력한 시장 모멘텀과 정부의 전방위적 부양책
• 시장적 요인: 반도체 슈퍼사이클, 풍부한 글로벌 유동성과 더불어 "한국 증시가 미국보다 훨씬 뜨겁다"는 인식이 퍼지면서 투자자들의 FOMO(소외 불안) 심리를 자극했습니다.
• 정부의 증시 부양책: 이재명 정부는 기업 이사의 주주 충실 의무 법제화 등 '코리아 디스카운트' 해소를 위한 지배구조 개혁을 추진 중입니다.
• 자금 리쇼어링 및 환율 방어: 서학 개미의 자금 이탈로 인한 원화 약세를 막기 위해, 해외 주식 매도 후 국내 증시에 재투자할 경우 세제 혜택을 제공하며 자금 복귀를 유도하고 있습니다. 부동산 규제 역시 시중 자금이 증시로 향하게 하는 원인으로 작용했습니다.
3. 전망 및 우려: 투기 과열에 대한 전문가와 정부의 시각차
• 전문가 우려: 시장이 지나치게 투기적으로 변질되었으며, 단일 종목 레버리지 ETF까지 등장하는 상황에서 투자자들의 리스크 관리가 부재하다는 비판이 나옵니다.
• 정부의 낙관론: 반면 당국은 투자자들이 이미 해외 시장에서 유사한 상품을 경험했기 때문에 위험성을 충분히 인지하고 있다며 우려를 일축하는 등 관대한 태도를 보이고 있습니다.