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[경제] [코웨이] 1분기 실적 및 주가하락 이유? 금리와의 연관성2022.04.19 PM 05:24
- 『일신』 님 블로그 펌 -
오늘은 유안타에서 좋은 리포트를 적어주어서 내용을 정리하고 기록해두고자 합니다.
코웨이, 쿠쿠홈시스 등 렌탈 업체는 지속적인 성장세를 보여주고 있습니다.
하지만 최근 주가하락이 심상치 않고 수급도 좋지 않았는데 그 이유가 아직 명확하진 않지만 하나의 관련있는 것을 잘 제시해준 듯합니다.
1. 코웨이 1분기 실적 전망
- 1분기 매출액 약 9900억 원, 영업이익 약 1700억 원으로 전년대비 13%, 2% 정도 증가할 것으로 보았습니다. (유안타)
- 이는 전망치 부합하는 실적이라고 하네요. 매출이 13% 느는 점이 좋아보입니다.
- 1분기에 CS파업이 있었지만 판매 및 해지율 관리로 실적이 안정적이었다고 합니다.
- 국내와 말레이시아 렌탈 계정 순증도 5만, 13만 계정이라고 합니다. 해외 계정이 더 크게 증가하는 점이 흥미롭네요.
2. 코웨이 주가 부진 이유는?
- 위를 보면 파업도 하나의 이유가 될 수 있겠지만
- 리포트에서는 금리 상승을 이유로 듭니다.
- 리포트에서도 코웨이는 방어주 성격이 강하고 실적도 좋기에 이해하기 어려웠다고 합니다.
- 그런데 유안타에서는 금리 때문이라는 의견을 제시했습니다. 렌탈업은 채권 롱포지션을 가지고 있는 비즈니스라고 합니다. 그래서 코웨이 가치는 해당 렌탈 채권의 가치 합이라고 합니다.
- 이 경우, 금리 상승 사이클에서는 부정적이라고 보았습니다. 그 이유는 여러가지가 있지만 금리가 상승하면 상대적으로 채권 매력, 가치가 떨어지기 때문이 아닌가 합니다. 코웨이가 하는 렌탈도 일종의 채권 성격을 띈다는 것이겠죠?
- 실제 리포트 조사로 코웨이 주가와 시장금리 간 상관관계가 -0.7로 상당히 높게 나왔다고 합니다. 금리 수혜주인 신한지주 금리 상관관계가 +0.43이니 상당히 안 좋게 영향을 줄 수 있다는 것입니다.
- 리포트에서는 7월 인상 후, 안정화될 것으로 보았습니다. 다만 저의 경우에는 미, 한국 금리 인상이 얼마나 더 될지 아직 감안이 안 되기에 조금 조심할 필요도 있어보였습니다.
3. 또 하나의 코웨이 긍정적인 부분
- 이외에 긍정적인 부분은 태국법인의 성장이라고 합니다.
- 태국은 매출액 487억, 영업이익 -116억 원이라고 합니다. 영업 적자가 조금 아쉽긴 하지만 21년 4분기 계정 수가 8~9만 수준이라고 추정합니다.
- 손익분기점이 10만이니 조금만 더 지나면 흑자가 된다는 추정입니다.
- 태국의 가구 수, GDP를 고려한다면 말레이시아 대비70% 정도의 시장이 될 것이고 제 2의 말레이시아 된다면 코웨이에게 아주 긍정적일 것이라는 것입니다. 타당한 추론이고 해외에서의 성공 사례가 있으니 더욱 기대하게 됩니다.
*좋은 리포트를 써주신 유안타 이진협 애널리스트님께도 감사드립니다.
*투자는 항상 본인의 선택입니다. 많은 고민 후 투자하시길 바랍니다. 감사합니다.
- 주말의명화
- 2022/04/19 PM 05:46